受美国次债危机的影响，花旗集团单季巨亏98亿美元，由此导致美股暴跌，引发全球股市大动荡。A股市场本周三大跌153点之后，周四又下跌了138点。面对2008年的第一场雪，A股市场的金融股、地产股以及部分基金重仓股集体跳水，不少"八"股（如科技股等）居然逆势大涨。题材股的炒作为何能逆势而为？
大盘的暴跌主要还是缘于金融股、地产股和中石油等权重股的下跌所带动，这些股票之所以大跌，一是因为调控政策；二是因为它们大多数是含H股的A股；三是因为基金目前资金不是很充裕，有点捉襟见肘；四是目前的市场热点集中在题材股上，基金拉抬权重股缺少跟风盘，出货缺少对手盘。
而权重股的疲软客观上恰恰对题材股带来了不少有利条件。首先，权重股的反弹由于缺少持续性，从而坚定了"八二"行情中"八"的主力的信心，市场也进一步确认题材股行情是春季行情的主流热点。其次，虽然周边股市大跌，但题材股由于与港股没有可比性，所以港股大跌难以直接影响它们的炒作。此外，题材股的持续升温使不少退出蓝筹股的资金纷纷加盟，使得增量资金源源不断而来。
虽然目前的行情有利于题材股，不利于权重股，但像周三这样大盘暴跌之际题材股居然不退潮的现象是很值得研究的，据分析，原因大概有以下几点：
第一、本轮题材股行情的最大特点是"低空作业"。行情的起步不是在大盘逐渐走高的过程中开始的，恰恰是当大盘跌破5000点、两度向4800点底部下探时开始酝酿的。主力利用众多投资者担心大盘会向4500点、4000点运行的恐慌心理，大量吸纳廉价筹码后发动行情。主力之所以选择"低空作业"，主要是为了避免指数过高很可能会迎来"空袭"。而周三周四股指大跌，使原来已抬高的指数又下降到5200点下方，无疑使得个股炒作更加安全。
第二、行情的另一个特点是"早春行情"。今年有股指期货、创业板、巨量大小非解禁、大量H股红筹股回归等不确定因素，而一季度这些不确定因素暂时还不会出现，所以主力炒作的特点自然是早做、快做、悄悄做。这就是近来虽然大盘走势看起来疲软但个股炒作却激情不退的深层次原因。
第三、基金阵营的倒戈，部分基金积极参与题材股炒作。这也许是题材股行情能持续的最重要原因。据报道，本周五8家基金公司率先公布旗下46只基金2007年第四季度报告，值得关注的是，一些中小盘股逐渐成为重仓股，与此同时，相当多被公认为2008年"金股"的有色金属股和地产股却被大幅减仓。
由此可见，虽然本周上证指数大跌了304点，技术上均线多头排列被快速跌破，大有行情结束、重新探底的味道。但剔除因权重股导致大盘虚跌的因素（从深成指和深综指的日K线图上可以看得非常清楚），技术面并没有这么糟糕，尤其是以题材股为主流热点的众多个股仍处于上升通道中。最重要的是，主力发动春季行情的信心依然没有动摇，不会轻易放弃有利的时机，而且随着近期指数又回到了低位，市场风险反而大大减低了。如今又有部分基金参与题材股行情，春季行情中途夭折的可能性极小。
□ 王利敏 世基投资