标题：芝商所黄金期货交易活跃度分析

　　芝商所的黄金期货市场在其旗下的COMEX分部，该市场与LBMA（伦敦金银市场协会）黄金现货市场并称为全球黄金交易的两大“风向标”。时至今日，在评估黄金走势时，COMEX黄金期货的价格及其CFTC持仓报告仍然被市场视为重要的指标性工具。

　　黄金最为市场乐道的是其抵御通胀与规避风险两大作用。芝商所曾对1974年至2008年之间，COMEX黄金期货价格与美国通货膨胀率进行统计对比，发现两者基本处于同向的走势。对黄金交易员和研究员而言，从表观数据上就能看出黄金价格与资金流动性、利率、物价、消费等指标密切相关。当然，对投资者与企业而言，黄金价格与通胀率的这种历史关系，也能为其创造套期保值机会。当出现地缘冲突等突发性事件时，黄金的避险功能亦受到追捧。

　　可以说，正是由于这两大功能，芝商所黄金期货市场更容易受到海外资金的青睐，从而提高其交易的活跃度；反过来，基于芝商所极好的流动性，黄金的这两大功能也被发挥得更有效。而后者在很大程度上要得益于芝商所黄金期货市场现有的诸多利好。

　　其一，芝商所黄金期货运行历史悠久，品种已相当成熟，全球市场认可度高。芝商所的黄金期货交易最早始于1974年12月31日，也即禁止私人拥有黄金的禁令解除之日（该禁令由美国大萧条时期富兰克林·罗斯福政府颁布）。这期间，虽然COMEX几番易主，但其黄金期货的全球影响力一直未退。

　　其二，芝商所拥有多种类的黄金衍生品合约，容易满足多方位黄金投资者的需求。例如黄金期货合约，既有以100金衡盎司为交易单位的标准合约，也有以50金衡盎司为单位的miNY合约，以及以10金衡盎司为单位的E-微型合约。此外，芝商所也提供以100金衡盎司黄金期货标准合约为基础的黄金期货期权合约。这些合约的单独或结合使用，可以为交易者降低风险，对资金和保证金的要求也较低，给交易者更多的余地进出市场头寸，提高投资产品组合的多元化程度。黄金衍生品品种的多样化亦使得全球大量的黄金相关企业，从矿业公司到成品制造商，根据自身风险敞口，灵活运用黄金衍生品工具及时对冲价格风险。

　　其三，芝商所黄金期货合约在设计上，与国内相比，有利于吸引更多的黄金产业资金进入，这主要体现在其交割规则的便利上。例如，交割日期可以为交割月的任何一个工作日，交割品级亦较国内标准要低等。

　　其四，芝商所本身可靠的全球性电子平台、拥有百年传统的清算所、透明度高和匿名性兼具等优点，也是其黄金期货交易市场保持高流动性的重要保障。