标题：财苑期货：股指中期反弹条件逐渐成熟

证券时报网（www.stcn.com）06月16日讯 近期股指期货震幅显著收窄，100点的震荡区间自4月底以来已经维持7周，4月2日国务院常务会议部署加快铁路建设、加快棚户区改造和扩大小微企业税收优惠三大稳增长政策以来，中央以及各部门稳增长政策陆续出台，证监会发布（财苑）“新国九条”支持资本市场发展，海关总署部署发布稳定外贸增长的措施，央行采取定向降准和公开市场持续释放流动性等措施支持经济增长。回顾5月的各项宏观经济数据，我国经济基本面情况有所好转，微刺激效果显现，流动性总体较为宽松，上周人民币汇率创2011年以来最大单周涨幅，有望扭转此前资本流出的预期，6月5日和6月13日公布的新增信贷数据超出市场预期，股指期货上涨的流动性条件较好。

　　我们可以看出今年以来沪深300走势与人民币汇率存在一定的反向变动关系，在美元兑人民币突破平台向上拉升，即人民币贬值时沪深300指数对应快速下跌，人民币汇率平台盘整时段沪深300指数出现小幅度的反弹，这是今年以来央行扩大人民币汇率双向浮动区间后一个较为显著的规律。上周美元兑人民币汇率跌破前期平台，同时沪深300指数近期稳步反弹，接近突破盘整平台，最新公布的5月贸易顺差创下五年来单月新高，此前持续3个月的人民币贬值带给国内股市的压力有望缓解，或重新形成资本流入预期提振国内股市。

　　央行自从5月中旬以来持续6周净投放，6月16日起实行年内第二次定向降准，距离4月25日年内首次降准时间不足两个月，我们认为定向降准是调结构促转型经济规划在货币政策层面上的运用，近期银行间拆借利率一直稳定在3.1%-3.5%的水平，去年银行半年报考核时点出现的流动性紧张现象难以重现，虽然IPO重启时间临近，但证监会明确表示今年剩余时间IPO数量为100家给予市场明确预期，今年年初1个月左右时间IPO数量就达到48家，年内100家而且大体平均分布在剩余月份对于资金面的冲击不会太大。今年以来中期国债到期收益率下行明显，5月新增信贷数据超出市场预期，有利于流动性保持平稳态势，回顾最近沪深300指数表现，其走势对信贷数据反应敏感，6月5日公布5月最后一周四大行新增信贷飙涨1400亿，超过此前三周加和，IF1406单日大涨1.33%；6月13日央行公布5月新增信贷8708亿，超出市场此前平均预期的7530亿，当日IF1406大涨1.25%。央行公布的5月M2数据同比上涨13.4%，互联网金融理财产品收益率较之前下行的背景下，尤其国务院近期狠抓微刺激政策落实情况，银行信贷投放有望保持稳定增长，利多股指形成中期上涨行情。

　　克强指数仍在底部区间盘整，回顾长周期的历史数据，把克强指数认为是实体经济周期的反应，我们可以看出经济周期相比股市周期的延续性更好，股市相对于经济提前见底和见顶，我们认为股指反弹的高度可通过克强指数随后的表现跟踪确认。克强指数仍在区间内震荡盘整，我们按照反弹来对待股指期货走势，一旦克强指数能够突破2012年以来的区间上涨，我们认为股市具备中长期转好的经济增长基础。从目前情况来看，5月全社会用电量同比增长5.3%，高于4月的4.6%，同比增幅亦较4月高0.7个百分点；来自中国铁路总公司的数据显示，5月份，全国铁路货运总发送量完成31831万吨，5月日均订车与4月份基本持平，但回升迹象明显；5月新增信贷明显明显超出市场预期，5月克强指数回升。

　　从近期中央高层的讲话中看出，强调执行，狠抓落实为基本政策基调，后期微刺激政策延续并强化执行为大概率事件，稳增长措施从中央传导到地方各部门经济基本面有望继续好转，我们认为

　　股指期货在平稳度过6月底银行半年报考核以及IPO重启落地之后，兑现了两大利空因素有望迎来中期上涨行情，可在2160一线参与，跌破2100点止损