标题：私募与期货市场双调整

王可认为，未来私募产品对接期货市场的力度会逐步加大，明年可能有一些私募公司由于风控问题处理不好在这个过程中消失。“私募产品对接期货市场犹如大浪淘沙，几千家私募公司中定有一些将在此过程中逐渐壮大，有一些则将消失。”

王可说，目前国内有2000多家私募公司，如果按每家公司有10-20个产品测算，大约有2万至4万个私募产品，如果风控做得好，未来私募产品发行会越来越大；如果做得不好，那就会砸自己的牌子。“因此，做好私募产品风控很关键。”

期货公司在这一过程中将加剧分化。肖成表示，这些投资者对期货公司的选择将不仅仅停留在简单的通道服务上，而是要求技术含量和专业水平较高的策略产品和风险对冲方案。它们不过分看重佣金收取的多少，而是看重期货经营机构为他们所进行的风险对冲的有效性和收益性。专业投资者的比重在投资者结构中加大，使得期货经营机构的压力倍增，直接促使所有的经营机构优胜劣汰，分化加剧。

随着私募阳光化趋势的日益明朗，私募与期货资产管理业务合作模式也将迎来改变。上述期货公司负责人表示，首先是纯通道业务，未来这一业务必然出现萎缩。阳光私募获得牌照之后，将可以不再借助通道，独立发行产品，而阳光化最终会促使私募公司出现分化，不能获得牌照的私募未来的业务发展空间必然会萎缩，通道业务需求自然而然会严重缩水。另一方面，越来越多的机构加入到了本来就利润薄弱的通道业务中来，银行、基金子公司等不同通道各具优势，竞争之下，这一块的业务萎缩成为必然。

“随着未来私募机构规模扩张、运营日趋规范，私募与期货资产管理模式的第二种演变极有可能演变为现有基金公司和券商研究所之间的研究服务派点分仓模式。”该负责人称，这就要求期货公司的资产管理部门在研发实力上要有过人之处、独到之处，能够通过为客户创造价值来实现收益。

他认为，第三种模式的改变则是大型金控集团的独有优势。“在这一业务模式下，私募所对接的不仅仅是一家期货公司，而是期货公司背后的全金融业务链条。”该负责人说，这种业务对接就要求期货资管部门要有更广阔的业务视野和集团资源整合能力，能够为私募提供一揽子解决方案，通过为客户解决实际问题来实现自身价值。

在他看来，无论哪一种业务对接模式，都揭示了一个趋势：牌照价值和监管红利都会迅速削减，真正能够持久的业务模式必然建立在期货公司自身真实的研究和销售实力上。对期货分析师而言，在私募阳光化的浪潮中必须改进自己的研究风格，更多倾向于操作层面和创新层面的研究方向才能更加契合私募基金客户的需求。

肖成同样认为，应放宽期货从业人员交易期货的限制，为期货人员进一步参与市场、提高交易能力提供空间，以交易报备代替交易禁止，这将有利于期货公司提高在资产管理方面的服务能力