行情综述与操作建议
周三(7月02日),国债期货继续回调,虽然回调力度较周二有所减小,但也凸显了市场空头氛围较浓,盘中振幅较大,曾一度上攻,但均缺乏力度。市场本次下跌主要源于6月经济数据向上改善、经济基本面对债市形不成支撑所致。然而,从长期来看,制约中国经济发展的因素并没消退,经济下行的风险仍然很大,需要更多的刺激政策来对冲。而降低实体经济融资成本仍需要幅度更大的货币宽松政策,这将在未来对期债市场形成利多。所以,在目前不断回调时,关注超调机会,逢低入场做多。从主力合约持仓来看,净多头持仓4712手,增仓63手,净空头持仓5358手,减仓57手,多头力量较强,在关注超调机会。具体来看,TF1409报93.8160元,跌0.1809%;TF1412报94.2600元,跌0.1800%;TF1503报94.5440元,涨0.1038%。
操作建议:逢低做多。TF1409理论价93.9206元;TF1409的 CTD转换为为140006.IB,剩余年限为6.76年;超调之下,三合约的CTD券均不存在正向套利机会。主力合约与下季合约跨期价差低估,可尝试做多期价差,详见表3-表7。
由TF1409结算价推导出的7年期远期到期收益率为4.12%,较前一交易日下降8BP,国债期货出现负凸性,详见表2。