标题：德邦证券：利空集中宣泄后逢低建仓

    德邦证券研究所：吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。 主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周一股指震荡区间测算：5150-5250（沪指）

　　周五沪深两市保持震荡。沪市以5141.37点开盘，全天最高见到5187.60点，最低到5093.13点，最后收于5180.51点，上涨28.89点，涨幅为0.56%，成交量为1196.7亿元。深圳成指以17911.50点开盘，全天最高见到18196.40点，最低为17752.59点，最后收盘于18131.38点，全天上涨221.00点，涨幅为1.23%，成交量为661.7亿元，两市成交量为1858.4亿元，涨跌比接近4:3，交易量有所萎缩，我们认为短期内大盘经过利空的集中宣泄后有望企稳，和上周四周五一样我们坚持逢低买入和或耐心持股的策略。我们给出周一的指数判断区间为5120-5220。

　　从盘面看，受到中国证监会主席尚福林“争取在今年上半年推出创业板”消息刺激，创业板整体走强，一些创投品种也处于涨幅前列，如沪市的大众公用、钱江水利、深市的紫光股份、华工科技，除此以外其它热点板块较少。从创投指数来看，已收复周四中阴线失地大半。另外，科技股继续表现强势，3G板块、通信板块、网络游戏板块、计算机板 块继续保持强势，计算机板块指数创出新高、通信板块也创出新高。我们认为短期内大盘会保持震荡，整体上低点仍然可以介入。关注创业板推出可能影响的科技股和具有创投概念的板块。周一指数主要震荡区间很可能为5120-5220。

　　国际市场中，香港恒生指数周五开盘报24247.17点，大跌3.36%或867.81点，收盘报25201.87点，涨86.89点或0.35%；国企指数低开 530.11点或3.66%，报13951.3点，收盘报14561.32点，涨79.91点或0.55%；红筹指数开盘报5230.96点，跌 232.79点或4.26%，收盘报5457.79点，跌5.96点或0.11%。地产指数和金融指数涨幅居前。周五美国股市低收，至此美股已连续四个交易日下跌。道琼斯工业平均指数下跌59.91点，报12,099.30点，跌幅0.49%。纳斯达克综合指数下跌6.88点，报2,340.02点，跌幅0.29%。标准普尔500指数下跌8.06点，报1,325.19点，跌幅0.60%。纽约证交所成交量1,774,804,000股；下跌股与上涨股之比为2233：916。纳斯达克成交量22,170,000股；下跌股与上涨股之比为2064：924。利空集中宣泄后市场可能逐步企稳，所以国内也会受到支撑。

　　市场阶段性高点三个月后筑底基本完成，我们坚持中长期系统性机会到来的观点：中期筑底已经完成，最佳战略建仓时机已经出现过两次，我们均在当天早上提示过。目前，市场处于收获期的调整阶段，最近的调整将是另一个建仓较佳时机。我们坚持系统性机会到来，而且由于周四周五大幅震荡后后有望企稳，短期再跌可积极吸纳，中期依然可以期待。所以，一旦市场出现恐慌性暴跌将是轻仓投资者建仓的良机。短期市场可能因受外围市场的持续低迷而出现震荡可以淡然处之，但错过重仓机会的投资者依然在下探幅度较大时可以适当重仓买入，特别是外围市场不佳可能会有较好建仓机会，且估计周五市场依然低位震荡。另外，国家“双防”的政策导向预示市场可能再有调控的可能。近期调整存款准备金率和加息已经为从紧的货币政策拉开序幕，进一步的调控政策可能还将出现。准备金率再次上调对金融和地产等产生连续杀跌作用，因此房产市场等的连续调控政策依然值得投资者密切关注。即便如此，但我们认为市场震荡未来的系统性机会不变，中期的角度看大跌后我们建议投资者进场操作，保持耐心等待长期大收获机会的到来。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，保持德邦短线操作指数为60，中线积极进场。中长期看，我们依然坚持季度资产配置策略，并在每个月的进行一定的调整。我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予农业、金融、医药、商业、食品饮料等行业重点配置，另外电子、交通运输、机械、钢铁、化工和地产等标准配置。此外、我们一季度重点关注奥运板块和小市值成长板块的机会，而且成长类板块受创业板块的影响较大，因此关注科技股的走势。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。

　　（ 特别提示说明： 大盘系统性风险指数是我们对大盘后市中期的判断， 分为“ 高、中、低” 三个等级。“ 高”为大盘中期的头部区域；“ 中” 为中期的整理或蓄势；“ 低” 为中期的底部区域。操作指数是我们描述买入指数的分值，值的区域为0? 100 之间，指数越高我们认为买入的力度越大，中间值50 表示暂可持仓，静观其变）