标题：期货夜盘周年：交易量放大价格连续性改善

　　国内期货交易所推出夜盘交易或进行测试再次掀起一波小高潮。上海期货交易所（下称“上期所”）去年的7月5日率先开启黄金和白银期货夜盘，年底又上市了铜、铝、铅、锌4个品种的夜盘，近日大连商品交易所（下称“大商所”）也新推出焦炭和棕榈油期货夜盘，截至目前国内已有8个期货品种实现了夜盘连续交易。而郑州商品交易所（下称“郑商所”）有三个品种也于本周开始进行夜盘测试。

　　为“对接”全球市场，提升商品定价话语权和市场活跃度，国内推出期货夜盘广受关注。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，连续交易的模式给期货公司和投资者“触摸”国际市场的节奏、间接地参与境外市场交易提供了一个很好的机会。

　　市场活跃度明显上升

　　据上期所数据，截至6月30日，2014年上半年连续交易时段共成交3.82万亿手，占同期上期所市场总成交量的28.01%。连续交易时段，黄金、白银、铜、铝、锌、铅等6个品种的成交量分别占同期该品种总成交量的66.09%、60.74%、35.23%、32.95%、34.69%、15.03%。

　　去年下半年以来推出的贵金属夜盘明显活跃了市场交易。统计显示，今年上半年黄金期货日均成交23.12万手，同比增长332.05%；白银日均成交215.94万手，同比增长699.67%。另外，有色金属品种铜上半年日均成交58.56万手，同比增长2.74%；铝日均成交7.13万手，同比增幅达116.13%；铅日均成交0.29万手，同比增幅为5.61%。

　　夜盘上线以来，投资者持仓规模也显著提升。截至6月30日，上期所黄金期货持仓量同比增长67.35%，达20.56万手；白银期货持仓同比增长84.68%，达52.19万手；铝期货持仓同比增长61.12%，达34.89万手。

　　连续交易上线以来上海白银期货成交量已经跃居全球期货交易所首位，黄金期货成交量也已稳居全球第二位，亚太地区首位。

　　另外，伴随连续交易的上线，客户参与数也显著增长。其中，黄金期货上半年日均参与客户数同比增长60.39%；白银期货日均参与客户数同比增长72.46%。有色金属有的品种客户参与数出现大幅增长，铝、铅期货日均参与客户数同比增幅分别达到143.48%和393.18%。

　　价格连续性改善

　　盘后价格跳空一直是困扰国内期货市场品种交易价格连续性的重要因素。夜盘上线使价格跳空明显收窄。

　　统计显示，上半年黄金品种日均价格跳空价差同期减小50%，白银品种则收窄60.75%，另外，铜、铝、锌、铅等有色金属期货品种日均价格跳空价差也分别减小了53.42%、21.65%、56.85%和52.31%。

　　夜盘开启也提升了各类机构投资者的参与度。统计显示，截至6月30日，特殊单位客户黄金持仓量较去年同期增长73.47%，白银大增333.01%，铜和铝这类持仓也同比分别大增了294.88%和301.01%。

　　海通期货总经理徐凌等专业人士也分析认为：“对于投资者来说，连续交易推出后，交易时间更灵活、更便利。重要的是，使国内期货品种内外盘的联系更为紧密，减少了价格跳空缺口，在面对外围市场突发剧烈波动时，投资者可以在第一时间进行处理，降低了隔夜持仓风险和系统性风险。”