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在过去的几十年中，中巴贸易往来突飞猛进，双边贸易额增长了25倍。在这个阶段，投资者教育是姚红辉的工作之一，“三年多来，中国投资者去巴西证券期货交易所投资的总交易量翻了4倍，中国企业去巴西当地设厂也慢慢地多了起来，这些公司如果想在巴西证券期货交易所或者在当地融资，我们会帮助他们多做了解”。
当前，中国是巴西最大的出口国，占巴西总出口量的19%，中国去巴西的直接投资也在飞速增长。“中国是我们在亚洲最重视的市场。”姚红辉表示，去年3月，中国证监会批复同意巴西证券期货交易所在上海设立代表处。目前，巴西证券期货交易所在海外有纽约、伦敦、上海三个办公室。
“我们在中国，一方面，要做一些便利中国投资者去巴西投资技术上的提升，另一方面，我们也和中国的机构及交易所谈合作。”姚红辉表示，在巴西证券期货交易所上海代表处经常举办投资者教育活动，“我们经常把上市公司和一些经济学家组织起来，让中国客户尽量熟悉巴西的交易规则”。
在上海代表处强力推动下，巴西除证券期货交易所之外的金融机构（包括政府机构）也开始重视中国投资者。姚红辉说：“去年，我们第一次将巴西的央行、财政部、证监会和银行业协会的政策制定者请到中国，为中国投资者讲解巴西的宏观经济和政策。”
2交易所创新业务需反复推敲合约设计
作为一家海外交易所，巴西证券期货交易所在合约设计、投资者教育、风险控制等部分都值得我国借鉴。姚红辉不无感慨地说，“巴西证券期货交易所走的道路与中国和欧美不同，在制度和交易规则上与西方市场也有不少区别。但它依然受到众多国际投资者的认可，这种经验对中国资本市场的发展很有用”。
在衍生品方面，巴西证券期货交易所的利率期货和外汇期货非常活跃。目前，巴西基准利率为11%，利率水平较高，且波动相对低利率国家更频繁，巴西的利率市场以极高的流动性吸引了众多海外投资者。如今，巴西证券期货交易所的利率期货合约是全球第二大的期货合约，仅次于美国的利率期货合约。美国期货业协会（FIA）发布的2013年全球期货交易量调查报告显示，巴西证券期货交易所的短期银行同业拆借利率期货合约稳定增长，2013年该合约交易量达3.9406亿手，较2012年同比增长15.6%，成为全球第二活跃的利率合约。经过几年的持续稳定增长，现年交易量总额已逾2008年的2倍。
目前，巴西的外汇合约量也稳居全球第五名，前四名分别为印度多种商品交易所（MCX）、印度国家证券交易所（NSE）、俄罗斯证券交易所（RTS）和芝加哥商业交易所（CME）。据了解，自1999年巴西采取自由浮动的汇率制度后，其外汇期货交易规模迅速增长，在2007年、2008年全球金融危机期间，由于投资者避险需求明显上升，增长尤其显著。2011年，巴西证券期货交易所外汇期货的日均交易量已超过41万手。
今年年初以来，中国国内的外汇期货及利率期货上市呼声颇高。对此，姚红辉认为，交易所层面在合约设计方面应该反复推敲、再三斟酌，“巴西证券期货交易所在合约设计方面做得很好，每个细节问题都会反复计算，精确论证”。
3严控风险是交易所制度建设的根本
此外，姚红辉强调，“交易所在投资者教育方面需要特别重视”。因为对于很多个人投资者来说，衍生品的概念还存在太多模糊地带。而对于中国交易所的风险控制环节，姚红辉认为，目前几家交易所风控做得很好，非常严格，应该没有太大问题。
在风险方面，巴西证券期货交易所也严格把控。2013年，昔日巴西首富埃克·巴蒂斯塔（Eike Batista）旗下石油公司OGX宣布破产，其股价的暴跌令巴西证券期货交易所的股指产品受到了很大影响。在OGX破产清理完以后，巴西证券期货交易所有着三十多年历史的股指计算方式第一次发生调整。“我们认为单个股票对于指数的影响太大了，所以就将这个计算方式做了调整，把单个股票的比重减小。”姚红辉表示，在避免系统性风险中，巴西证券期货交易所的基础市场制度，特别是清算体系功不可没。
据了解，与中国的清算体系不同的是，巴西证券期货交易所采取清算到户的结算方式。目前，巴西证券期货交易所旗下有四家清算所，分别具备外汇、期货、股票和债券的清算功能。巴西证券期货交易所今年即将“合四为一”，目前已完成整体系统设计，进入合并最终阶段。对于这一进展，姚红辉非常自豪，“清算所合并以后，交易所就可以统一考量客户的风险和保证金。对于投资者来说，资金的利用效率会提高，而对交易所来说也可以统一管理，降低成本”。
巴西的这种清算模式得到海外投资者的广泛认同，甚至被当作成功监管的典范。对此，姚红辉表示，“清算到户是巴西证监会的规定，这也实现风险可控，是对于投资者的一种保护”。巴西证券期货交易所的客户多为机构投资者，客户数量虽不如中国这么庞大，但清算到户的工作量也是巨大的。“中国证监会在监管上也是非常严格的，中国的监管机构可以多宣传沟通，造成其市场影响力。”姚红辉认为。
巴西证券期货交易所与其他海外交易所均有深入合作。2010年，巴西证券期货交易所与CME建立了战略合作伙伴关系，除了互相持有5%的股权，更以产品互挂、订单路径、搭建电子交易系统等多种形式互利合作。姚红辉坦言，国外交易所之间竞争比较激烈，而互换股权的模式很好地解决了交易所之间的利益问题。“我们两家交易所本身都是上市公司，互持5%的股份很好地解决了合作基础的问题。持股后，大家对很多长期和短期利益上的矛盾会缓和很多。”
日前，金砖国家开发银行总部已确定设在上海，该银行首任董事会主席将由巴西提名。随着金砖五国经济交流的深入，对于与中国交易所的合作，姚红辉也有很多期待。姚红辉透露，巴西证券期货交易所与上证所、中金所都探讨过产品及信息等方面的合作事宜。“交易所产品合作对于两地市场的融合、信息共享有很多益处，也是巴中双方共同的意愿。”
在交易所之间的竞争问题上，姚红辉认为，巴中合作的基础本身就比较深厚，“巴西与中国在地理位置上相隔甚远，双方都是新兴市场国家，非常尊重对方的利益，大家以互利为出发点，合作前景光明”。
4金融期货已成国际期市发展的趋势
从事金融行业二十多年，从深圳有色金融交易所场内交易员，到赴香港担任风险总监、投资总监至总经理，再到近年出任巴西证券期货交易所中国区首席代表，对自身经历，姚红辉以“机遇”二字概括。
“亲眼看着期货市场从成立到一路前行，这种经历对我来说非常触动。”姚红辉感慨道，作为一名曾经的市场人，转而进入交易所工作，让她对资本市场有了更多、更开阔的思考。“资本市场本身就是为经济服务的，金融危机以后，我也在思考如何让市场更健康，不要太脱离它的初衷。”对于现在的中国期货市场，姚红辉认为，转型和提升非常必要。
在海外，金融期货在衍生品市场占很大比重，就巴西证券期货交易所而言，除了提供现货外汇、股票、固定收益证券的交易服务，在衍生品方面也提供股票、证券、指数、商品等衍生品合约。另外，利率和汇率的衍生品合约也是他们的重要产品。“如果中国期货市场能够与金融市场更好地融合，对于吸引人才和整个行业的提升都会有重要作用。”姚红辉对期货日报记者说道。
今年年初至今，我国监管机构及交易所频频吹风国内外汇期货和利率期货品种的上市，期权的推出也箭在弦上。近日,在中国人民银行发布的关于贯彻落实《国务院办公厅关于支持外贸稳定增长的若干意见》中，同样提出要丰富汇率避险工具，加大外汇产品创新力度，增加外汇市场交易品种，研究外汇期权组合产品和期货业务创新，形成即期、远期、期货、期权等多种产品结合，汇率产品和利率产品结合的产品体系。
另外，在汇率方面，央行也提出要继续完善人民币汇率市场化形成机制，加大市场决定汇率的力度，促进国际收支平衡。根据外汇市场发展状况和经济金融形势，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步发挥市场决定汇率的作用，完善以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。
目前，中国期货市场有很多商品期货品种，为中国的实体经济起到了很好的作用。然而姚红辉认为，“金融期货或许是未来期货市场发展的方向，若只有较多的商品期货品种，可能跟资本市场的联系就不那么紧密”。
同样，在上海自贸区这块试验田里，金融改革创新与跨境贸易投资制度创新正在精心孕育。上海自由贸易试验区自成立以来做出诸多创新，目前已有一批可复制、可推广的政策，在更大范围内推广开来。对于自贸区分账核算系统FT账户先行先试的创新之举，姚红辉也认为这是一个较好的模式，监管层在监管上能够通过这个渠道去控制风险，在必要的时候采取相应的措施。
在交易所方面，作为世界交易所联盟（WFE）的评估小组人员之一，交易所在法制化、公司化等制度上的完善，是世界交易所联盟评估小组评判的一个重要环节。交易所上市、公司化运作或是交易所未来运营的发展方向。对此，姚红辉也阐述了她的理解：“对于交易所而言，若要强化自己的公司治理和优势，切实在国际上吸引投资者，市场化运作很有意义。”
“其实巴西有很多地方要向中国学习，”姚红辉坦言，由于历史上有过高通胀，巴西人民的消费习惯与中国截然不同，他们不喜欢储蓄，将资金用于投资、理财的国民非常少，所以巴西的个人投资者非常少。“我们甚至还请来了球星罗纳尔多为巴西证券期货交易所做宣传，希望能吸引更多个人投资者参与到资本市场中来。”姚红辉笑称，相较之下，中国期货市场的个人投资者数量庞大，在这方面的教育、宣传和监管上值得巴西借鉴。
对于中国的监管层，姚红辉用“非常好学”来形容，“中国的监管层会参考各方经验，他们有理论基础，学历也非常高。他们在很多方面都比较能为企业考虑，为企业服务，也做了很多工作，这也让人很有信心”。