标题：铁合金期货合约问世 首日现套利良机

8月8日，硅铁、锰硅期货合约赶着良辰吉日降生了，“哥俩”也是国内首批上市的铁合金期货品种。

接受中国证券报记者采访的业内人士认为，铁合金期货可称之“小合约、大品种”，一方面，我国是世界铁合金生产第一大国和世界铁合金消费第一大国，现货企业的套期保值需求强烈;另一方面，两合约入市门槛较低，将有利于相关企业积极入市并实现风险管控，未来活跃性可期。此外，硅铁及硅锰挂牌价均高于现货价，上市首日或出现良好的套利机会。

流动性值得期待

据郑商所通告，硅铁、锰硅期货合约自2014年8月8日起上市交易，首批上市的硅铁、锰硅各合约挂牌基准价分别为6000元/吨和6650元/吨。通告还明确，硅铁、锰硅期货上市当日涨跌停板幅度均为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金均为5%。

“从流动性来看，考虑到交易所保证金最低5%，基准价在6000元/吨左右，1手5吨，一手保证金约为2000-3000元左右，这种小合约入市门槛较低，对于流动性而言有一定的推动作用。”光大期货研究员唐嘉宾在接受中国证券报记者采访时表示。

银河期货研究员张媛同时表示，厂库和仓库分布相对合理，吸引生产企业和消费企业等产业客户参与。所以流动性应该有一定保障。

不过国泰君安期货高级研究员刘秋平也认为，考虑到这两个品种体量太小，去年硅锰产能为1100万吨，硅铁产能为580万吨;同时，市场认知度不高，铁合金主要作为钢铁生产和铸造业的脱氧剂、脱硫剂及合金添加剂的中间原料，下游用户基本是钢厂，市场认知度远不及螺纹钢和铁矿石，预计此品种活跃度不会很高。

首日现套利良机

业内人士认为，期货基准价偏高，这一点将在上市初期吸引一些投资者参与，同时投资者还可关注是否存在同品种跨月套利的交易机会。

“从挂牌价格来看，硅铁6000元/吨，较内蒙的现货价格高200元/吨左右，硅锰6650元/吨，较广西的现货价格高200元/吨，总体来看，可能价格会略有走弱。”唐嘉宾认为，首日的投资机会可能会有期现套利，以及逢高可小幅空单尝试。

刘秋平指出，从套利机会来看，硅铁存在保存周期相对较短、且主产区宁夏9月产能集中投放等压力，而硅锰主产区广西、贵州等地却存在丰水期转枯水期、电费成本上涨等支撑，所以从这两个品种之间的强弱对比来看，买硅锰抛硅铁的套利机会值得投资者关注。而从原料和成品的关系来看，近期国家密集发布淘汰落后和环保治理政策，显示官方层面淘汰钢铁落后力度有望加大，从市场层面来看，今年财务费用高企造成企业资金链断裂，从而引发钢厂减产停产的情况也屡见不鲜。可以认为，后期钢铁供给端的收缩或将带来买成材空原料的机会，那么买螺纹钢空硅铁和硅锰也不失为一种操作策略。