标题：前7月期货交易额降一成多(图)

　　8月13日，中国期货业协会公布前7个月中国期货市场运行数据。数据显示，2014年前七个月，期货市场总成交额为137.26万亿元，同比下降12.43%。业内人士认为，工业品和股指期货的疲软是造成上半年期货市场萎缩的主要原因。那么，下半年市场的走势又将如何？哪些品种值得关注呢？业内人士认为，随着经济形势的转暖和A股市场逐渐走强，工业品或将走出低迷态势，有色金属也望反弹。

　　数据发布

　　农强工弱，交易品种集中

　　上半年国内期货市场以下跌为主，呈现“跌多涨少、农强工弱、产业链品种趋同、工业品走势分化”等特征。但在6月下旬，国内期货市场出现一轮反弹走势，贵金属、能源化工品种相继出现大幅反弹。

　　中国期货业协会统计数据显示，2014年前七月，期货市场总成交额为137.26 万亿元 ，同比下降12.43%。业内人士认为，历来占据期货市场半壁江山的股指期货交易不活跃，以及工业品的疲软是期货期货市场总成交额走低的主要原因。

　　此外，上半年我国期货市场表现品种交易集中的特点。截至七月底，我国期货市场共有44个品种上市交易。除10个最不活跃品种外，成交量前34个的期货品种的成交量占市场的99.95%；成交量前24个的期货品种的成交量占全市场的97.79%；而最活跃的十大期货品种的市场占比达71.53%。

　　2014年前七月，期货市场十大成交量期货品种分别是菜籽粕、螺纹钢、豆粕、PTA、沪深300股指、白银、铁矿石、玻璃、锌和天然橡胶期货。上半年期货市场成交额最大的五个品种是沪深300股指期货、铜、天然橡胶、白银和焦炭。

　　而2014年前七月，期货市场成交量最低的十个期货品种分别是普麦、燃料油、粳稻、线材、黄大豆二号、油菜籽、早籼稻、甲醇MA、晚籼稻和石油沥青期货，市场份额合计仅占0.05%。其中，晚籼稻期货为7月份刚刚上市。

　　市场特征

　　更多企业利用期货规避风险

　　业内人士认为，上半年，期货市场进场资金和持仓量等方面体现出避险的特点。数据显示，全市场客户保证金同比增长15%；6月股指期货日均持仓达到创纪录的17万手，较2013年同期增加近10万手，同比增长70%。方正中期期货公司青岛营业部总经理刁一航认为：“由于我国经济正处于转型时期，宏观经济今年整体‘偏冷’，实体企业和金融机构面临的风险加大，这吸引大量企业参与期货市场套期保值，规避经营风险。”上半年，品种运行也体现了企业利用期货市场规避实体经济风险的特点。例如，胶合板、鸡蛋、菜粕、豆粕是涨幅最大四个期货品种；焦炭、铁矿石、焦煤和玻璃为跌幅最大四个期货品种。这些品种对应的行业运行情况方向一致。

　　值得注意的是，今年有不少新的期货品种上市，比如，热轧卷板、胶合板、纤维板、粳稻、聚丙烯、晚籼稻等。这使得国内期货市场的品种体系更加丰富，覆盖农产品、有色金属、黑色金属、贵金属、能源、化工和金融等领域。而且，目前来看，新上市的期货品种中，除了粳稻、晚籼稻，其他4个期货品种成交非常活跃。

　　中国国际期货青岛营业部首席分析师王燕玲分析说：“2014年上半年期货市场可谓冰火两重天。由于产能严重过剩，融资难，出口难，在整个宏观面经济不景气的大环境下，以螺纹钢为代表的黑色产业链焦炭、煤炭、铁矿成为上年的跌破冰点的领跌品种，而由于需求增长和低库存的塑料和粕类则一路高歌。目前各行业进入了微利时代，不过，随着新品种的不断推出，企业、贸易商使用期货套保，参与交割的也越来越多，期货也真正成为企业的避险一种工具。”

　　原因分析

　　需求疲软导致工业原料跌价

　　对于今年上半年期货市场的走势，岛城多位期货业内人士都以一串成语进行总结：“铜强铁避、石沉大海、铝教不改、锌锌向荣、醇醇欲动、盘镍重生、塑然起敬、糖臂挡车、股步自封、油腔滑掉、摇摇玉坠、胶兵必败、支璃玻碎、P(PP)滚尿流、魂飞粕散、焦头烂额、一声炭息、蛋无虚发、棉棉不绝！”

　　南华期货青岛营业部总经理王远认为，农产品板块可谓一枝独秀。他说：“农业板块上半年总体呈现较为明显的工弱农强特征 ，这与宏观经济运行趋势相吻合。上半年调结构是宏观主基调，投资下降带来下游需求下滑，而去杠杆化带来的去库存过程则导致供应额外增长，这对工业品供需两端施压。”

　　不过，中国作为全球最大的消费市场，上半年需求的疲软导致金属、橡胶等工业原料价格持续下滑。其中螺纹钢上半年跌幅超18%，主力合约从3600元/吨跌至3000元/吨之下，领跌工业板块。王远认为，螺纹钢的下跌与房地产市场萎靡息息相关，同时行业产能严重过剩也推波助澜。“虽然螺纹钢价格大幅下滑，但由于焦煤、矿石等原料价格亦大幅下滑，钢厂利润并未明显缩水，产能过剩问题并未得到根本性解决，而房地产市场虽各地陆续放松限购政策，但目前成交尚未有效改观，预计下半年钢价仍难有明显起色。”王远分析说。

　　此外，王远认为，工业品疲软带来的资金分流作用为农产品提供了有力的资金支撑，尤其是供需相对偏紧的豆类市场上半年表现尤其抢眼。豆粕主力合约上半年涨幅达21% ，与工业品的疲弱表现对比明显。与工业品相比，农产品消费刚性较大且稳定，受宏观经济影响有限。而国内近年来肉类消费持续增长，作为饲料主要原料的豆粕需求持续增长，加之其他蛋白原料供应下滑，豆粕供需愈发紧张，虽然南美今年大豆丰产，但上半年下游饲料的强劲需求仍推动期价出现大幅上涨。不过在北美大豆种植面积创下纪录新高之后，供给端紧张状况大大缓解，三季度以来豆类价格持续下滑，考虑到成本以及下游饲料需求的增长，预计四季度豆粕价格仍有回暖可能，投资者可适当关注。

　　趋势预测

　　下半年工业品有望扭转低迷

　　说起下半年期货市场的走势 ，王燕玲分析说 ，今年很多品种已跌破成本价，供需的体现已失去了意义。现在价格体现的更多的是一种市场情绪，有些品种成交量大大超越持仓量，投机性非常强。她说：“2014年下半年应该是反复震荡筑底的过程。熊长牛短，要确认一个熊市的底部是否反转，一定要有一个尺度去衡量。比如一个完整的底部反转形态，最起码在周线上体现多头排列的迹象，或者是有20日向上的走势来支撑。”

　　王燕玲认为，在下半年国内主要工业品原料和产成品价格将逐渐走出低迷下跌的态势 ，已经连续下跌的煤焦钢、建材、化纤和有色金属将出现反弹走势 ，投资者可关注多单介入机会 。此外，在当前低通胀的水平下，国内货币政策将保持总体平稳格局，也不会出现较大规模的放松银根，下半年国内货币政策仍以微调为主，定向降准，加强对三农和小微企业的支持力度不会改变，因此，下半年国内工业品和农产品期货市场的反弹行情不会出现波湅壮阔的幅度，反弹后的箱体运动是主要走势特征。

　　刁一航则认为，对于大豆和粕类，后期展望的关注点依然是大豆种植区的天气和下游的需求端。“从目前美国农业部报告来看，大豆的单产、种植面积和期末库存普遍高于市场预期，在供给端持续给力的情况下，需求端受困于生猪存栏量低和母猪存栏量下降的风险，下游饲料需求量没有达到预期，供大于求的格局很有可能会在下半年继续存在。如果这样，在上半年由于没有点价而被逼仓的贸易商，在下半年可能由于点价同样遭受来自期货端价格下跌的风险。建议投资者做好适当的仓位控制和风险管理。”刁一航分析说。

　　大宗商品

　　涨跌互现，动力煤领涨

　　15日，国内大宗商品涨跌互现，跟踪大宗商品综合表现的文华商品指数收微涨。截至收盘，动力煤期货领涨，主力合约收于每吨524.6元，较前一交易日结算价上涨12.6元，涨幅2.46%。