标题：首创期货：多空博弈 股指上下两难

首创期货 于海霞

股指期货自7月下旬旱地拔葱式的上涨后，进入了为期三周的拉锯战，2300-2400点成了期指难以逾越的区间，多空都无力打破。未来，如果没有强有力的政策出炉，那么股指或难免震荡回落。

本轮多头的筹码和优势，一是沪港通的美好愿景，一是政策面的大力扶持；空头的筹码是目前我国经济仍处弱势，房地产、地方债等问题还没有彻底解决，经济转型还面临诸多问题。多头筹码中，沪港通无疑是最强有力的，5500亿元人民币，相对于A股20万亿的流通市值体量来说，也不算小数目，而且未来大有拓展空间，但溯本求源，从AH溢价的角度看，8月18日AH股溢价是92.78，虽说有一定空间，但没有很大的偏差。笔者担心，也许沪港通的实际作用并无想象中美好。政策方面，股指上冲乏力，无疑和最近经济基本面“坏消息”不断有直接关系。近期有消息称，中国7月70个大中城市新建商品住宅中，价格环比下降的城市从上月的55个增至64个，为2011年1月以来最多；其中一线城市全线下挫，北京和上海环比跌幅分别为1.3%和1.4%。房地产问题不断发酵，或进入深度调整期，而土地财政背后牵扯地方债、银行坏账等一系列棘手问题。此外，信贷数据也不容乐观，7月当月人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元。贷款大幅减少，一方面可能企业信贷需求减缓，另一方面可能银行担心坏账，不敢放贷。目前情况看，坏消息是实实在在的，而好消息更多地表现为一种愿景，如果单纯从利好、利空筹码角度看，平衡很难靠多空主力自身打破。