标题：产能过剩严峻 焦炭期货获得企稳契机

钢厂利润空间的明显改善而独立焦化厂亏损严重，使得后期打压焦炭的空间收窄；钢厂高产需求稳健而独立焦化厂库存偏低，均为大幅下跌后焦炭现货带来趋稳信号。期货盘面同样展现出下跌风险释放后的企稳需求，短期的焦炭期价或在基本面的微弱改善下逐渐企稳，振荡偏强。

国内稳增长格调不变

自8月开始，改革的步伐明显快于前期，政策面对于增长承诺兑现后，更多的重心部分转移至改革。长周期经济良性运转的改革，短期可能对股市信心提振偏多，但对于工业品市场的影响则相对较小。不过，改革推进的同时，政策面依然需要确保经济的稳定增长，并不会放弃经济来之不易的稳定现状。近期经济出现的部分降温迹象，决策层仍在及时采取各种可能的措施以稳定市场信心。无论货币政策面流动性定向投放，还是政策面各项基建、棚户区改造措施，均在延续之中。

展望后期，考虑年初最高层制定的经济增长预期目标在7.5%左右，在前期稳增长成效稳固的前提下，“新常态”增长模式迫使政策面后续将会在改革与稳增长措施之间寻找一个平衡点，确保整个宏观市场的稳定，但是并不会出现大规模的刺激来提振经济高增长。因此，近期市场将趋于理性化地接受经济弱稳格局的现实，这对严重超跌的工业品市场带来了托底支撑。

钢厂压制减弱使现货价格趋稳

中国钢铁工业协会最新统计数据显示，8月上旬，重点企业粗钢日均产量为181.99万吨，增量6.3万吨，旬环比上涨3.59%。7月企业粗钢产量短暂减产之后，8月又快速增产，说明钢厂生产积极性不减，在原料大跌改善利润空间的刺激下，高位产量现状不变。因此，国内钢厂在利润大增下维持高产，对焦炭需求相对偏好，目前整个华北及华东区域独立焦化厂9月订单基本饱和。

与此同时，在独立焦化厂严格控制开工率和加速去库存的背景下，目前整个市场供应压力缓解。供需环境的明显改善，使得8月中旬开始焦炭现货市场趋势逐渐向好，这在佳华、中天集团焦炭价格率先上调中得到体现。

除此之外，钢厂在铁矿石及煤焦等原料大跌刺激下，盈利情况持续较好，而国内各大独立焦化厂则是大面积亏损。在此背景下，进入8月后明显弱化了对焦炭市场的压制，使得焦炭市场获得了来之不易的喘息机会。

综合以上考虑，短期焦炭现货基本面的改善现状，使得处于历史洼地的焦炭期价获得了基本面的支撑，但整个钢材市场的弱势难以逆转，期价上方仍然存在较大的压力。

盘面弱势企稳有反弹需求

目前，焦炭期货1501合约期价在1092元/吨附近，呈现阶段性的企稳走势，5日均线与10日均线有金叉可能，同时MACD和KDJ指标已经出现金叉。短线焦炭期价仍以偏稳为主，向上反弹的可能性较大。

另外，近期焦炭持仓量稳步攀升，而成交量偏低，向上突破需要成交量的配合，建议关注量能的变化。就反弹空间而言，焦炭上方第一压力位在1117元/吨附近，放量突破后上方空间可看至1140元/吨或60日均线附近。

整体而言，短周期的宏观市场维持了一个偏稳的环境，这对焦炭期价压力不大。而现货市场供需面的改善、成交趋好，使得价格反弹走高的可能性加大，为焦炭期价企稳走强构成支撑。不过长周期来看，黑色产业链的弱势不改以及产能过剩严峻，使得焦炭期价依然面临下行的压力