标题：中小投资者不要排斥股指期货

　　8月29日，中金所发布公告称，股指期货各合约保证金统一调整为10%，较以前的12%下降2个百分点，加上期货公司额外增加的3%保证金，操作1手股指期货的保证金约为9万元，很多中小散户都已经有能力操作股指期货。

　　一直以来，市场上就有一些投资者，尤其是中小投资者，对股指期货有着偏见，认为是股指期货空头导致了股市连年熊市。而日前中金所调低保证金更让市场上的反对声音此起彼伏，但本栏认为，股指期货就是给投资者提供了以沪深300指数某一天的点位为标准的赌博游戏，和赌球没有什么本质区别，如果中国队输给泰国队不能归罪于赌球的话，那么股市的涨跌也不应打股指期货的板子。

　　师夷长技以制夷，不说股指期货有没有撬动股市的能耐，既然股指期货可以以较高的杠杆比例投资于股市的牛市和熊市，那么投资者能不能也通过股指期货来实现自己的市场价值取向？不管是看涨或是看跌，都可以通过股指期货和市场打赌，这对于喜欢预测指数涨跌的投资者，肯定是一种神器。

　　其实，股指期货对于中小散户还是有很多应用的，例如某投资者看好军工股票，但是却看不准股指的涨跌，比较传统的做法是把全部资金都买成军工股，然后等待最后的审判，股指下跌的风险和股指上涨的额外收益都只能被迫接受。但是如果该投资者使用更多的金融衍生品，首先开通融资融券业务，并使用自有的100万元资金中的75万元融资75万元，购买150万元的军工股票，用余下的25万元做空2手股指期货，于是该投资者就过滤掉股指涨跌对军工股的影响，而仅仅享受军工股本应出现的涨幅，这属于一种对冲交易。

　　当然，股指期货最大的作用还是让投资者直接进行投机交易，赌股市的涨跌。投资者不要鄙视这种投机交易，其实绝大多数的中小散户买卖股票的本意也就是投机交易，听到专家说牛市快来了，大家纷纷买入股票，这难道不是投机交易？既然都是投机，如果投资者真的对自己的判断有信心，完全可以通过持有股指期货来获得更高的投资收益，当然也要承担较高的投资风险。但本栏认为，这种杠杆对于确实对股指走势有把握的投资者，还是非常有意义的。

　　本栏认为，中小散户不应总抱着传统的投资方式，还是应该多学习新的投资品种和投资方法，这样才能与时俱进，尽可能规避风险和扩大收益