标题：黄金未平仓合约降至低水平 期货市场被空头影响

上周黄金和白银的表现都不太好，尽管低价带来了一些实物需求，但对于整个市场而言，仍然难以提供多少支撑。

目前来看，黄金市场的积极情绪所剩无几，期货市场未平仓合约降至极低的水平。

这样的状况通常出现在触底过程而非价格大幅下跌的过程中。与此同时，零售需求比较稳定，西方市场金币需求的增长，并且上海黄金交易所(SGE)内实物交割在过去两个月内翻倍。

实物需求对纸质市场能有一些带动作用。

上周二Comex黄金的交易量有所增加，而周四的成交额也比较健康，似乎空头买家又重新回来。黄金市场的未平仓合约有所增加，而伴随着金价本身的下跌，这表明期货市场被空头头寸所影响。

(红色为金价蓝色未平仓合约)

过去几周美元的走强事实上是其它货币走弱的体现，日元、欧元和英镑等货币都受货币政策影响下跌。因此并不能真的表明美国经济的改善，而美国利率也不会支持美元。虽然金价受到美元影响下跌，但并不能就此认为美元起决定因素。

对黄金来说，更可行的推动力是对金融和系统性风险的看法。很显然，目前高涨的股市和债市被认为是低风险的市场，在这样的状况下，投资者们会选择已经估价过高的股票和债券而非被超卖了的黄金，这是可能会带来损失的