港股与Ｈ股在２２日联袂暴跌１０％创历史最大点数跌幅之后，２３日又联袂暴涨１０％创十年最大升幅。权重股中石油中石化单日狂涨１８％，工中交建四大行涨幅都在１０％之上，这里的大买家恐怕不是中资疯狂抢盘护盘，很可能是对冲基金疯狂回补。
有报道称，有香港期货交易员表示，对冲基金正通过抛售指数权重股推低现货指数，从而在股指期货空头合约上获利。对冲基金老空头曾在２００７年１１月上旬，１２月上旬两度在恒指３００００点上方大肆开设１１月、１２月股指期货空头合约，并通过在２００７年１１月２２日、１２月１８日恒指分别创２５８６１、２６０９３当月最低点（拖累Ａ股在１１月２８日、１２月１８日分别创当月最低点４７７８、４８１２当月最低点）之后，买入股指期货多头合约兑现４０００、５０００点左右空头暴利。
如此看来，２００８年１月２２日４５１１能否成为１月Ａ股最低点，关键在于１月２２日恒指２１７０９能否成为１月最低点，还要看对冲基金的脸色，首先取决于对冲基金老空头是否如前两月那样，从１月２２日、２３日开始买入股指期货多头合约兑现其２７０００点上方空头合约５０００－６０００点左右空头暴利，这种可能性极大。然而，问题是２３日２３５００点以下才进场的对冲基金新空头是否在２３日开始做多认赔出局。
有最新报道称：从股指期货的成交情况来看，在２２日恒指跳空跌破２３５００点后，引来了庞大欧美、日本等地对冲基金的空单。可以想象，这批２３５００点以下新加盟的对冲基金，本来是赌美联储１月３１日议息会议正常减息前，在１月３０日恒指股指期货结算日之前，大肆作空，不料，突然遭遇美联储史无前例的大幅紧急加息，对冲基金新老空头很可能在２３日恐慌性地买入股指期货多头合约，并且疯狂回补借来抛空指数权重股筹码。如果对冲基金新空头大规模认赔出局或移仓二月空头合约，１月最后几个交易日多头无忧。否则，多头必遭二次探底的考验。