标题：【吴衡(化工组)】基差控制下跌速度 期货盘面或进入宽幅整理区间
2014年9月9日 星期二
基差控制下跌速度 期货盘面或进入宽幅整理区间
LLDPE周K线图
PP周K线图
LLDPE本期观点：
上游：原油/乙烯比价值位于四年内低点，有大概率可能能修复。
中游：厂家无大规模检修行为，进口库存均稳定，供给稳定，供给量稳步增加。
下游：本周需求启动缓慢，走货不佳。
结论：产业链处于弱势趋势中，成本下降，供给增大，需求复苏缓慢成为制约价格的重要原因。
基本面情况
上游供给情况：
原油/石脑油/乙烯/丙烯现货价
资料来源：Wind 银河期货研发部
上图为原油/石脑油/乙烯/丙烯现货价，可看出，原油价格近三月震荡下跌，石脑油、丙烯跟跌，但乙烯偏强。
三个月原油/石脑油、原油/乙烯、原油/丙烯走势
资料来源：Wind 银河期货研发部
近三月原油/石脑油比价上下震荡，原油/乙烯比价为0.061，靠近四年低点，如原油继续底部震荡则可能乙烯走弱以修正比值。
上游周间价格追踪
品种 上周价格 本周价格 涨跌 涨跌幅（%）
WTI原油：美元/桶 94.55 94.45 -0.1 -0.11%
Brent原油：美元/桶 102.46 101.83 -0.63 -0.61%
石脑油FOB新加坡：美元/桶 98.8 98.04 -0.76 -0.77%
石脑油CFR日本：美元/吨 907.12 900.65 -6.47 -0.71%
乙烯CFR东北亚：美元/吨 1530.5 1530.5 0 0.00%
乙烯CFR东南亚：美元/吨 1495.5 1495.5 0 0.00%
丙烯FOB韩国：美元/吨 1335.5 1320.5 -15 -1.12%
苯FOB韩国：美元/吨 1283 1247 -36 -2.81%
苯乙烯FOB韩国：美元/吨 1531.5 1499.5 -32 -2.09%
苯乙烯CFR中国：美元/吨 1557.5 1525.5 -32 -2.05%
资料来源：卓创网 银河期货研发部
本周原油价格微跌，乙烯持稳，丙烯下跌。
上游情况小结：
近期原油低位震荡，乙烯价格持稳，经计算，WTI原油价格与乙烯价格的比价为0.061，为四年低点，如今原油供应充足，需求回升速度缓慢，如果继续低位震荡，则有较大概率乙烯会有一轮下调的行情（仅供参考）。丙烯价格。
中游情况分析：
LLDPE停车信息
石化名称 生产装置 产能 安排计划
扬子石化 LLDPE装置 20 7月29日停车检修，预计近日开车
大庆石化 LLDPE装置 7.8 8月1日暂时停车
燕山石化 老高压装置 6 3线8月4日计划内停车，具体开车时间未定
兰州石化 低压装置 7 老线仍在停车中，具体开车时间未定
10 新线周末再次停车
老全密度装置 6 2013年5月18日停车检修
延长中煤 HDPE装置 30 8月14日停车检修，具体开车时间未定
上海金菲 PE装置 15 8月20日晚间停车检修，暂无明确开车计划
资料来源：卓创网
本月LLDPE有扬子石化和大庆石化停工，两企业产能和为27.8，本月因停工检修等损失产能2.32万吨。
库存指数
资料来源：Wind 银河期货研发部
我国PE库存震荡上升，同比增加28。1%，环比增加4.12%，库存压力仍存；而PP库存压力明显小于PE，同比增8.34%，环比降低0.81%。
LLDPE分地域现货价格表
地域 08-15 08-22 08-29 09-05
华北地区 11200-11750 11300-11850 11200-11750 11250-11700
华东地区 11650-11850 11550-11750 11500-11750 11400-11700
华南地区 11450-11700 11500-11750 11350-11650 11350-11650
PP分地域现货价格表
地域 08-15 08-22 08-29 09-05
华北地区 11200-11750 11300-11850 11250-11600 11250-11500
华东地区 11650-11850 11550-11750 11450-11650 11500-11600
华南地区 11450-11700 11500-11750 11350-11600 11450-11600
近期塑料、聚丙烯大区现货价格涨跌互现，塑料虽然石化调价，但下游需求跟进不足。聚丙烯方面，石化涨跌不一，导致下游不明方向，不敢贸然进货。
LLDPE主流交割库现货价格表
地域 08-15 08-22 08-29 09-05 涨跌
天津 11250 11400 11200 11250 50
上海 11650 11550 11500 11400 -100
广州 11600 11650 11550 11600 50
PP主流交割库现货价格表
地域 08-15 08-22 08-29 09-05 涨跌
天津 11250 11400 11300 11300 0
上海 11650 11550 - 11500 -
广州 11600 11650 11400 11550 150
中游情况小结：
聚乙烯产量正常，各企业开工生产情况正常，库存较高，供应稳定。现货价格涨跌互现，窄幅震荡，下游需求抬升缓慢。聚丙烯本周下游走货情况有所好转，但由于石化态度不明，下游不敢贸然进货。
品种观点
LLDPE：随着二季度冲高见顶。多单在换月之后不再发力推涨。现货与期货两市场同步见顶。1501合约上市后进入连续下跌的通道中。但由于基差的存在，现货价格回落速度缓慢，导致期货盘面难以顺畅下跌。涨涨跌跌成为此轮下跌主要形态。波动操作的机会开始增加。从近期的盘面走势看，期货加速下跌进入大波段黄金分割中段。在0.382与0.618之间或形成短时震荡调整趋势。目前市场主要持仓量峰值在45万手-50万手之间。下跌峰值价格或许在此持仓量附近形成，需关注短时行情。期间重要的期货价格区间是10550-10950.中线趋势仍然以偏空的判断为主。【仅供参考】
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