标题：宏源期货：全球经济不容乐观 铜价延续弱势

　　生意社09月24日讯

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度减弱，固定资产投资增速延续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

　　2、各国政策取向：7月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至250亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行[微博]维持低利率。中国高层表示中国没有强刺激。9月16日央行向五大行投放5000亿SLF。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜(47600, -10.00, -0.02%)价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数延续涨势。黄金白银下跌趋缓。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速延续回落。中国上证指数整理，房地产与金融板块波动较大。

　　5、现货价格：9月23日，上海电解铜现货报升水60元/吨至升水200元/吨，平水铜成交价格48600元/吨-48760元/吨，升水铜成交价格48660元/吨-48900元/吨。中国公布数据有改善，沪期铜跌势放缓，但市场避险恐跌情绪浓，交投较差，现铜升水继续收窄，投机商多出货换现，供应压力较大，下游观望，欲等待更低价接货，交投匮乏。

　　6、近期重要经济数据：今日，德国9月IFO商业景气指数，美国8月新屋销售。

　　7、重要行业新闻：国际铜业研究组织(ICSG)周一表示，2014年6月全球精炼铜市场供应短缺27，000吨，5月为短缺88，000吨。

　　小结：

　　美国联邦住房金融局(FHFA)报告称，美国7月份经过季节性因素调整之后的房价指数上涨0.1%，低于6月份0.3%的涨幅。美国9月份的Markit采购经理人指数(PMI)初值为57.9，创2010年4月以来新高。汇丰银行公布的9月中国预览版制造业PMI指数从8月份的50.2攀升至50.5，市场预期为50。德国9月制造业采购经理人指数(PMI)初值降至50.3，创15个月(2013年6月以来)最低。整体上，中国经济下行压力较大，美国经济复苏力度减弱，欧元区经济较为低迷。铜价或将延续缓慢回落的态势，铜价有望触及47000元/吨一线。策略上，前期建议的空单谨慎持有，不盲目杀跌，注意节奏。

　　(文章来源：宏源期货)

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