标题：鲸鹰团队：9月24日商品期货早评

　　9月24日商品期货早评

　　宏观：

　　9月汇丰中国制造业PMI初值为50.5，高于预期的50.0。北京、上海、青海、南京等十多省市已通过定向工具为保障房输血，共计规模800亿元。中钢集团否认数百亿元贷款全面逾期，但称确有资金未按期到账；分析人士称或约6.9亿元。中国经济延续低位运行状态，政府与社会都在寻找新的经济增长点，传统过剩产业的冬天还远未结束，产业分化的形势还将继续扩大。美国圣路易斯联储主席布拉德表示，他认为首次加息时间为明年一季度末。美国9月Markit制造业PMI初值57.9，预期58.0，前值57.9。美国7月FHFA房价指数环比增0.1%，预期+0.5%，前值从+0.4%修正为+0.3%。美国经济总体稳健复苏，近期没有什么风险事件。

　　化工：

　　PE方面，现货市场继续走弱，市场看空情绪弥漫，贸易商让利寻求成交以减少库存，下游仍以刚需为主，提前备货需求稀少。为了应对线性连续下跌的形势，石化厂商计划在9月底调整生产结构，将部分线性生产装置改为生产高压，预计线性的开工率将从9月的91.3%降至10月的76.9%。但高压与线性之间有很强的替代性，此举对线性价格的支撑有限。连塑继续大幅下跌，1月合约盘面上已跌破10000点关口，后期形势仍然偏弱，下跌趋势延续。建议维持空头思路操作。

　　PP方面，现货市场整体明显走低，货源成本对市场的支撑作用不断弱化，部分石化报价继续下调，经销商随之降低报价以促成交易，市场心态仍然偏空。煤化工低价货源对市场的冲击仍然存在，下游持谨慎观望态度，接货积极性较低。PP期货盘面上继续下跌，形成明显的下跌趋势，盘面表现强于连塑，二者价格倒挂。PP后期形势仍然偏弱，下跌趋势还在延续，建议继续持有空头仓位。

　　PTA方面，PX价格持平，仍有一定的利润空间，在产业链中仍是利润较高的环节。PTA厂商开工率回升，翔鹭和逸盛装置重启，PX后期的需求将会有所改善，价格可能会逐渐企稳。下游聚酯涤纶将进入消费旺季，开工率上升，利润产销较好，库存下降，对PTA的需求有所增加。目前，上下游形势均有利于PTA价格企稳。PTA期货盘面暂时终止下跌势头，但未出现有力的反弹，市场心态仍然消极，预计PTA近期会表现为低位窄幅震荡，逐渐企稳的走势。市场偏弱，但下方空间有限，建议以观望为主，不宜重仓介入。

　　印尼能源部长prasodjo称，印尼坚持实施矿石出口禁令。在这一禁令上，印尼没有“回头路”可走。这一禁令正在促进国内工厂的投资。

　　近期上海有色网（SMM）对国内23家冶炼企业调研结果显示，多数炼厂略看弱铜价。调研结果显示，有61%的冶炼企业看跌铜价至6600美元/吨一线再次测试前期支撑位

　　现货资讯

　　昨日PMI公布数据令沪期铜跌势放缓，但看空情绪浓重打压铜价现铜升水继续收窄，报升水60元/吨-200元/吨，平水铜成交价格48600元/吨-48760元/吨，升水铜成交价格48660元/吨-48900元/吨，投机商多出货持币，进口货源增加供应压力，下游看跌观望情绪浓重，贸易交投偏清淡。因临近月末，平水铜多交付长单，货源有所减少，调降幅度缓于好铜，部分中间商有买现抛期迹象。

　　汇丰PMI意外升至50.5提振市场乐观情绪，但细分数据暗示工业企业前景堪忧，铜价并未因汇丰PMI表现超预期而低位反弹。美联储加息支撑强势美元、房地产市场下行明显加之铜精矿供应充足令铜价整体仍偏空。从技术上看，沪铜1411仍处于下行通道之中，MACD绿柱动能强劲，均线系统呈现空头格局.

　　23日现货市场延续疲弱，现货钢价继续下跌，上海、广州地区三级螺纹钢下跌20-30元/吨，热轧现货同样疲弱，津沪粤地区报价下跌20-30元/吨不等。唐山钢坯价格继续下跌30元/吨。内外矿均有小幅下跌，唐山66%PB粉下跌6.5元/吨，青岛港61.5%PB粉下跌10元/湿吨。期货市场上，22日黑色产业链略有反弹企稳，煤焦主力走势较强，反弹力度也较钢矿明显，钢价矿价略有企稳，但无力继续反弹，全体呈现低位整理。技术面上看，钢价弱势格局不改，螺纹1501下行通道维持良好，空头继续持有，然接连暴跌之后23日有所企稳，追空需谨慎，反弹可加仓；热轧1501跟随螺纹、铁矿低位区间走势.

　　建材：23日普氏62%跌破80报79.75，新加坡掉期指数继续下行，内矿弱稳；矿价跌破80下，贸易商钢厂小幅采购，平台成交较为活跃。各地建材价格继续走软，唐山钢坯跌至2380。宏观数据显示，9月汇丰PMI初值好于市场预期，报50.5；9月经济数据的好转是季节性规律所致，虽然好于市场预期，但是对目前疲软的市场信心并无提振。昨日银行人士出面否认央行要求商业银行放松房贷的消息，不过市场反应清淡。市场对宏观环境、黑色行业的心态都较为悲观下，由于矿价底部暂时未得到确认，加上螺纹前期急跌且期货对现货大幅贴水，螺纹1月合约2600的支撑较为明显。当前空头趋势下，操作方面建议前期空头继续持有；不排除螺纹短期反弹的可能性，低位空头注意止损。

　　热轧：23日热轧现货整体弱势不改，津沪粤地区下跌20-30元/吨，周边板材亦显疲态，上海地区中板、冷轧及镀锌板均有小幅下跌。期货市场23日黑色产业链略有企稳。热轧1501合约低开探底之后有所反弹，但上方压力明显。同时螺纹、铁矿走势弱势未见改观，1501合约仍将跟随螺纹、铁矿疲弱走势，19-22日大跌伴随持仓骤减，同时23日期价在下行通道下沿附近有所企稳反弹，追空需谨慎。关注依托10日均线和下行通道抛空机会。