标题：跌势收窄 期债静待数据指引

　　本报记者 张勤峰

　　9日，国债期货市场延续调整行情，房贷新政策冲击尚未完全消退，但是期价探底回升、跌幅收敛显示市场对后市并不十分悲观。市场人士指出，经济偏弱、资金偏松格局下，国债期货难现持续大幅调整，但鉴于9月经济数据即将发布，投资者可静观数据指引。

　　延续调整 跌幅收窄

　　9日，国债期货继续走低，三个合约纷纷小幅收跌。其中，主力合约TF1412收报94.50元，较此前一日跌0.06元或0.06%。具体看，TF1412低开在94.544元，早盘呈现逐步下行走势，最低跌至94.302元，随后转而回升，跌幅逐渐收敛，收盘价位非常接近日内高点94.550元。

　　货币债券市场方面，9日资金面继续保持总体平稳的态势，但受到浙能转债即将发行的影响，市场资金需求有所增加。现券收益率则保持小幅上扬。银行间国债中，代偿期接近10年的140012最新成交在4%，与前一日持平，而7年左右的140013成交在3.99%，小涨约2基点。

　　市场交易员称，9日现券及期债走势仍继续受制于消息面的影响。长假期间，央行正式披露房贷放松新政，给房地产市场注入一针强心剂，而随后披露的9月份中采PMI数据尚可，令市场重燃经济增速触底回升的信心，包括中金公司在内的研究机构纷纷表示，8月份可能就是年内经济增长的低点。交易员进一步指出，前期经济数据疲软及货币政策宽松的利好充分释放，现券及期债均经历强劲的上涨行情，技术上本身就有震荡整固的需求，而经济走过低点的观点发酵，令市场对后续的经济走势及政策趋势产生一定分歧，市场出现小幅调整并不奇怪。

　　不过，也有市场人士指出，国债期货跌幅在缩窄，尤其是盘中出现探底回升走势，表明市场对债券后市并不十分悲观。

　　有担忧 不悲观

　　从目前来看，即将发布的9月份经济数据可能为债券现券及期货带来更多的交投线索。分析人士指出，在前期政策面利好充分反应后，基本面将成为短期债券行情走势的主导因素，在市场陷入僵持的情况下，9月份数据就显得非常关键。若9月数据显示经济出现触底企稳迹象，则债市出现震荡调整的概率较大，若数据依旧表现乏力，势必会重新激起政策持续宽松的预期，债券收益率再下一城也并非不可能。

　　一位券商债券交易员表示，当前中长期债券收益率基本已达到年内低位，继续下行有赖于货币政策的进一步宽松，而政策是否继续放松很大程度上取决于经济增速会否进一步下滑。简言之，经济弱，则政策松，则债市强。结合最新数据看，9月份经济确有企稳好转的可能，债市行情或进入一段休整期，但反过来看，经济短期出现明显转势的可能性小，政策面风向总体偏暖，短期债市即便偏弱，调整的空间也会有限。

　　光大证券(601788,股吧)报告即指出，8月经济超预期下滑之后，9月各先行数据出现企稳迹象。但经济增长动能仍然不足，仍处于下行通道之中。中央放松对房贷的限制，但效果有待观察，房地产整体库存仍在高位，景气恢复仍待时日，对经济的拖累短期难以扭转。政策面上，房地产行业持续下滑对于投资、消费的拖累已经日益严重，促使央行对于经济层面的判断比二季度更为悲观。这可能使得央行的货币政策向稳增长方向倾斜。美国经济复苏和宽松政策的退出导致的资金流出纳入了央行的政策考虑范畴，在基础货币的投放上可能有所松动。货币政策的大方向仍是稳健，但结合经济价格形势，稳健偏宽松更加合理。定向和创新型的货币政策调控仍会在下一阶段延续。

　　总体上看，债券市场还未到趋势性走熊的时刻。期货研究员指出，9月份经济数据发布在即，出现大行情的可能性很小，投资者可暂时观望，等待数据指引。