标题：宏源期货：郑棉持底部震逢低做多不追多

　　生意社10月13日讯

　　1.新棉收购：10日国内籽棉收购仍维持谨慎，新疆低价及皮棉难销制约轧花厂收购积极性，内地棉农关注补贴存惜售，目前开秤仍集中在山东、河北、湖北、天津地区，籽棉收购价格暂稳，三级皮棉报价13200-14600元/吨，短期关注大型纺企采购入市，看空后市仍占比较大。

　　2. ICAC：国际棉花(13585, 260.00, 1.95%)咨询委员会(ICAC)在10月份报告中认为，由于中国宣布2015年不再增发进口棉配额，将主要以消耗国储棉为主，因此2014/15年度中国棉花进口量将会大幅度萎缩，预计仅有200万吨，同比下滑36%，直接导致全球棉花进口量下滑11%至800万吨。而东南亚地区进口量将增长2%至600万吨。

　　3. USDA：10月10日，美国农业部发布了10月份全球产需存预测，与上月相比，具体变化如下：美国：2014/15年度美棉产量预计为354万吨，下调6.1万吨；尽管近期国际市场需求减弱，但美棉出口预计不变，保持在217.7万吨；期末库存下调6.5万吨至106.7万吨。受到中国控制发放进口棉配额的影响，预计籽棉收购年度均价区间为55-65美分，中间价为60美分，较前月下调4美分。全球：2014/15年度期末库存调增17.9万吨至2332.1万吨，主要原因是期初库存、产量和消费量均有所增加。其中产量调增29.6万吨，中国、印度和巴基斯坦产量调增，巴西、美国、澳大利亚和津巴布韦产量调减。中国消费量调增32.7万吨，另外印度尼西亚和越南消费量双双调增，印度消费量调减。全球贸易量调减17.4万吨，中国进口量下调21.8万吨是主要原因。由于产量提高出口量下降，印度期末库存调增42.5万吨。中国期末库存下调16.3万吨，中国以外地区提高17%至979.8万吨。

　　4.工业库存：据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至9月9日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为25.6天(含到港进口棉数量)，环比减少0.9天，同比减少16.8天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约54.9万吨，环比减少3.5%，同比减少40.6%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，福建、江苏、陕西棉花工业库存相对较大。

　　5.进口配额：国家发改委召开"棉花目标价格改革试点和市场调控"新闻发布会。刘小南指出，明年将根据国内棉花供需形势做好棉花进口的相关工作，除发放按照加入世贸组织[微博]承诺的89.4万吨关税进口配额、满足纺织配棉等需要外，不再增发进口配额，并引导国内纺织企业多使用国产棉。

　　6. ICE期棉：10月10日，USDA月报如期调减了中国进口量，美棉产量和期末库存下降被全球库存升高所抵消。报告公布之后ICE期货由涨转跌，12月合约涨幅大大缩水，3月合约小幅下跌。

　　小结：

　　从基本面看郑棉底部已现，但大幅上涨难有持续性，因为14000附近卖出保值盘压力大。另外国内利空基本出尽，不再增发配额等利多消息浮现，棉市已进入一个新的格局。建议持底部震荡思路，逢低做多不追多，近期上方压力一万四，下方支撑一万三。

　　(文章来源：宏源期货)