标题：林广茂：期货价格最终将回归供求和现货

大智慧阿思达克通讯社10月18日讯，天津易孚泽股权投资基金管理公司董事长林广茂周六指出，郑州商品交易所棉花期货的成熟度和定价权已经非常领先。就期货价格的判断而言，最终都必将回归到供求和现货。

林广茂是在由郑州商品交易所举办的“郑州棉花期货论坛”上作出如上表述的。

他认为，从期货价格判断来说，最终都必将回归到供求和现货的交易。任何一个商品的定价最主要是要回归到它的现货属性，就是最终要看交割的时候是不是合理。而参与者是根据交易所制定的规则去形成策略或战术，所以规则制定的合理性是非常重要的，它是最终行情演变和发展的基石。

针对未来棉花的走势，林广茂也发表了自己的观点。他指出，对于任何一个期货品种需要注意的是最终的交割，一个品种的合理性包括程序一定是最终交割的时候价格跟现货要接轨。

林广茂认为，今年棉花市场后期会比较复杂，涉及到政策因素、短期的供求因素、全球市场的供求不平衡对国内的影响等。但是一定要根据期货合约到期时候的价格，以此为出发点，然后看最后行情的演变，这样会比较清晰。

就目前的情况而言，简单的事实是全球供大于求，中国加上储备也是供大于求。做基本面是要看历史沿革的，每年都跟踪平衡表和刚刚开始跟踪平衡表是有区别的。“整个市场交易逻辑偏空的原因有两个。一是供求失衡，二是国储有很多棉花。大家认为国储棉花不可能放在库里，一定要拿出来。然而，这个短期来看是错误的。”林广茂说。

“当棉花出现大跌的时候，有可能是正好赶上商品大回调，让你认为你知道的基本面是对的。事实上，从棉花基本面来看，以前纺织厂都用高价位的国储棉。新政策一出台，市场希望价格出现大幅下跌，期货有这个可能，但现货发生的概率极小。目前，1月份的价格跟现货价格有巨大贴水，纺织厂在高价位上补库存的可能性性较小。棉花没有库存、棉纱没有库存以及棉布也没有，杀跌的逻辑是什么，这是做空短期需要讨论的。”林广茂称。

发稿：刘晓/古美仪 审校：李书成

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