标题：鸡蛋期货周岁 季节性特征明显

　　作为我国第一个生鲜类的畜牧期货品种，鸡蛋在大连商品交易所上市以来已经成功运行一年。而自上市首日起，鸡蛋期货就已经在一定程度上反映了其现货市场的价格高波动率特点，一年时间里，日波动幅度超过1%的交易日就多达60余个。尽管由于交易所采取的严格限仓制度使得鸡蛋活跃度受到了限制，但现货市场高波动的特点仍吸引了众多的市场参与者。鸡蛋期货活跃度较高，在上市之初就创出了35万手的成交规模，并且自5月8日之后，开始出现60万手甚至更高的日成交水平，其中，5月21日与7月2日两个交易日成交量均达到百万手以上，持仓一度达到50万手，最低也维持在20万手水平附近，成为大连商品交易所众多期货品种中冉冉升起的新星。

　　期现货价格相关性较高

　　经过测算，近一年以来，鸡蛋期货每日收盘价与交割基准地现货平均日价格之间的相关系数高达0.84，而经过比较，一般大连鸡蛋期货价格领先现货走势1个月左右出现涨跌趋势拐点。

　　鸡蛋现货市场价格波动明显，在消费旺季以及疫情、天气变化等外因影响下，现货价格往往在一两周时间内出现1000元/500公斤以上的波动幅度。这一高波动特点被转移至期货市场并且提前反映。由于期货价格的预见性，在市场预期9月现货价格将下跌的7月末，现货价格仍一路高歌，而期货价格则开始出现大幅大跌行情，8月主产区现货价格一路上涨超过400元/500公斤，而期货价格则出现了400元/500公斤的回落，这是一年来期现货短期联动相对最差的一个月，其原因在于期货价格提前反映了市场预期。

　　产业投资者参与空间大

　　由于上市时间尚不长，且国内蛋鸡养殖行业仍处于规模化较低状态，主要以5万只以下的中小规模养殖者为主，这一部分人群对期货等金融工具相对陌生，因此鸡蛋期货市场目前的产业投资者参与程度未来仍有较为广阔的空间。此外，由于鸡蛋对新鲜度要求较高，产业投资者对交割环节的把握仍需要一段时间来适应。截止目前，鸡蛋期货累计交割仓单27张，其中1409合约作为最活跃的一个合约，交割量达到19张，1404合约、1405合约、1406合约分别各交割了1张、2张和5张，较低的交割量说明大多数交割仍处于尝试阶段。

　　一般来说，在新品种上市初期，市场投机型参与者居多，随着期货价格对现货的指引日益成熟，产业投资者逐渐增加，经过一年的运行，鸡蛋市场的信息和数据流通更加快捷，国内主要从事蛋鸡养殖的大规模企业均对鸡蛋期货有了一定的认识和了解，各级蛋品贸易商开始接触期货市场，甚至已有期货公司的现货子公司利用鸡蛋期货推出场外期权产品，相信鸡蛋期货的影响力会日益增强。

　　鸡蛋期货价格走势规律总结

　　鸡蛋期货价格运行与现货相似，具有较强的季节性规律。这从合约的价差结构可以看出端倪，一般来说，每年的8—10月是年内价格高点，而2—4月是年内价格低点，三大节日消费高峰中端午节的需求提振相对较小，中秋节和春节提振更大。目前上市的1405、1409、1501、1505以及1509等主力合约，通常是9月合约价格相对较高，1月合约次之，5月合约相对最低。

　　鸡蛋期货走势还有一个特点，即在现货价格的区间上沿或者下沿附近时，期货价格会出现钝化。例如，今年2月，现货价格一度低至3000元/500公斤附近，但是期货价格却难以继续下行，一直维持在3600元/500公斤以上。在1409合约上，9月现货价格一度高达5800元/500公斤，该合约最高价却只有5550元/500公斤左右。相对来说，期货价格走势更加理性。 （作者单位：新湖期货）