标题：11月18日金瑞期货晨会观点
金属
【铜】铜价保持区间震荡观点不变
近来铜市仍然胶着，多空博弈延续。但是在基本面严重偏空的背景下，却出现了关键的支撑。
基本面的供给过剩和需求乏力仍在延续。供给端，10月中国精炼铜产量73.2万吨，同比增长13.6%，环比增加1.7万吨，再创历史新高；进口方面上周公布的10月进口数据为40万吨，也是年内最高，供给压力加大。需求端，10月之后下游消费进入淡季，尤其昨日公布的10月工业用电增速同比仅增长2.8%，与9月5.3%相比几乎腰斩，创年内次低，所以总体而言消费乏力。
但是市场却出现两大支撑因素：收储和铁路基建。关于收储，路透社报道称，国储今年可能收购了近百万吨的电铜，当然也有部分以旧换新的电铜流入市场，另外其报道近期LME一买家持有大量多头头寸，极可能是国储。关于铁路基建，在近期APEC会议后，一路一带、互联互通正助推高铁项目投资，加之10 月 64 个铁路项目全部审批通过，精铜消费预期值得期待。
综合起来，多空的胶着仍在延续，我们对铜价保持短期区间盘整的观点不变，有待进一步事件的催化。
【贵金属】震荡迎美联储会议
周一，国际现货黄金盘中震荡，白银跟随黄金走势。日本和欧洲货币政策宽松立场不变，贵金属承压前景依旧。早盘，日本负GDP令市场大跌眼镜，表明日本经济进入衰退，日后宽松货币政策将会持续。而欧洲央行行长德拉吉发表讲话，称欧元区经济增长缓慢，若前景恶化，欧央行应采取其他非常规宽松措施。这两重要经济体宽松货币政策将会给予美元指数上行动能，贵金属未来将持续承压。此外，瑞士公投于11月30日举行，最近屡被炒作且被认为是近来黄金强势的缘由，但是，我们认为瑞士通过公投为小概率事件，该事件为短期事件，不足以改变贵金属长期偏空走势。目前，贵金属震荡等待周四美联储会议纪要，希望寻得加息线索。操作上，建议投资者1200美元上方卖空。
能源化工
【煤炭】
炼焦煤市场整体持稳，煤价暂无调整，精煤库存水平较低，部分地区煤源供应偏紧，APEC会议结束后，全面复产的进度受持续环保制约，限产地区煤炭需求短时间内难以有效增加。
焦炭现货市场持稳运行，各地市场出货情况良好，华北华东地区焦企涨价呼声近日渐起，钢厂方面暂无回应；另外需关注中澳签署自贸协定意向书取消澳洲对华煤炭出口关税消息对国内焦化行业的影响。
动力煤市场平稳，成交尚可。神华集团11月对兑现率不作要求，本月即使煤炭拉货兑现率达不到90%，也可以享受长协优惠10元/吨的价格，即5500大卡下水煤平仓价514元/吨，5000大卡下水煤平仓价454元/吨。
期货上，昨日螺纹弱势下跌，短期恐有突破2500之势。而两焦相比螺纹显得要强，主要由于螺纹的弱势很大程度也参考了铁矿石的弱势。因此除了两焦前期我们指出的跨期套利之外，还可以尝试空螺纹，多两焦的跨品种套利。单独看两焦，仍以震荡为主，把握好点位和时机更为重要，其中焦炭近月参考1060到1080，焦煤近月参考765到785。动煤方面，495以下多单可继续持有，短期测试500压力位。
农产品
【油脂油料】美豆仍将上行，油脂关注需求
炼焦煤市场整体持稳，煤价暂无调整，精煤库存水平较低，部分地区煤源供应偏紧，APEC会议结束后，全面复产的进度受持续环保制约，限产地区煤炭需求短时间内难以有效增加。
焦炭现货市场持稳运行，各地市场出货情况良好，华北华东地区焦企涨价呼声近日渐起，钢厂方面暂无回应；另外需关注中澳签署自贸协定意向书取消澳洲对华煤炭出口关税消息对国内焦化行业的影响。
动力煤市场平稳，成交尚可。神华集团11月对兑现率不作要求，本月即使煤炭拉货兑现率达不到90%，也可以享受长协优惠10元/吨的价格，即5500大卡下水煤平仓价514元/吨，5000大卡下水煤平仓价454元/吨。
期货上，昨日螺纹弱势下跌，短期恐有突破2500之势。而两焦相比螺纹显得要强，主要由于螺纹的弱势很大程度也参考了铁矿石的弱势。因此除了两焦前期我们指出的跨期套利之外，还可以尝试空螺纹，多两焦的跨品种套利。单独看两焦，仍以震荡为主，把握好点位和时机更为重要，其中焦炭近月参考1060到1080，焦煤近月参考765到785。动煤方面，495以下多单可继续持有，短期测试500压力位。
金融
【股指】
周一股指高开低走，沪港通开闸，市场反应不及预期，盘面上题材股表现活跃，金融股集体回调，截止收盘沪深300现货指数收报于2567.1点，跌幅0.54%，股指期货主力合约IF1411尾盘有所拉升，收报于2567点，涨幅0.06%，贴水0.1点。持仓方面，前二十名会员当月和下月合约多单合计增1322手至122894手，空单增2652手至141388手，净空增1330手至18494手，空头有所砖强。沪港通开通，前期获利资金有出逃迹象，一方面受到获利回吐的谨慎，另一方面是受近期新股上市资金分流的影响，但从数据上显示，沪港通当日额度在交易前一小时已全部用尽，可见A股仍对海外资金具有相当的吸引力，而且从中国政策面来讲，政策红利释放对于后续的资金来源仍有有一定的保证，中长期仍有利于股指的看涨趋势。短期的波动主要来源于资金在热点板块间的轮动。操作上，建议投资者可逢低布局多单，支撑\压力：2550\2650。
【国债】
昨日，国债期货继续大幅度走低，TF1503合约下跌0.348元，但成交上有所萎缩，仅8000余手，但持仓量正在持续上升。
银行间货币市场依然非常稳健，也非常宽松，资金面不构成对期债下跌的重要因素。上周公布的社会融资规模与信贷数据显然使得市场对货币供应量与信贷创造受到抑制，这可能使得市场对货币供应形成一些困扰。
但正是由于金融数据的不如预期，可能导致经济增速依然疲软，宏观经济下行的压力犹在，这倒逼央行进行一系列引导资金利率下行的行为。
结合目前IRR已经处于较低位置的判断，近期国债期货可能已经处于走势改变的重要时点，投资者应谨慎观察市场情绪，逢低小幅度继续多单操作。操作区间：96.4-97.5。
宏观经济
【国内】
下周新股密集申购预计冻资1.6万亿创历史峰值
证监会日前核准了11家企业的首发申请，其中上交所5家，深交所中小板3家，创业板3家。这是自今年6月份以来，证监会下发的第六批IPO批文。根据11家公司的招股书，网上申购发行日期为11月24日至27日。11只新股将发行6.04亿股，拟募集资金82.1亿元，国泰君安预计，11月本轮IPO预计冻结资金量超过1.6万亿，将创历史峰值。
10月以来发改委批复基建额度近8500亿 投资再挑稳增长重任
日前，发改委共批复了5条铁路建设项目，总投资达1526.97亿元。据统计，自10月1日至今，发改委所批复的机场、铁路项目投资额度共达到了8460.71亿元。其中，10月份一个月批复了机场铁路项目投资达4935.14亿元。11月以来，批复总额度达3525.57亿元。密集程度和批复金额远高于今年过往月份，稳增长的意图明显。
上海自贸区将允许个人开设资本账户
据上海最高官员透露，中国将利用上海自由贸易区作为一个试验场，扩大中国人的海外投资自由。上海市委书记、也是***中央政治局25名委员之一的韩正称，下一步的工作目标之一，就是在风险可控的条件下，以渐进、有序的方式，允许自贸区内合格的个人开设资本账户。
【国际】
美国10月工业生产重回负增长，汽车制造、矿业均滑坡
周一，根据美联储公布的数据显示，10月美国工业生产环比下降0.1%，预期增长0.2%，9月环比增幅由1.0%下修至0.8%。10月产能利用率为78.9%，较长期平均水平低1.2个百分点。这表明，10月美国制造业生产略有增长，但国内矿业、公用事业和汽车制造业增长均下滑，使9月本有起色的整体工业生产增长又急速回落，继8月以后三个月内第二次环比负增长。
Actavis接近收购Allergan，或跻身全球十大制药公司
周一，Actavis公司已经接近与Allergan达成收购协议，同时，Actavis和Allergan的董事会将于近期见面，商议收购的细节。虽然具体的收购价格尚不清楚，不过应该会比Allergan现有的590亿美元市值有所溢价。收购方Actavis的市值为640亿美元，仅比Allergan略多。这笔收购对他们来说绝对是个大动作，而合并后的新公司年销售额将高达230亿美元，跻身全球前10大制药公司。
高官淡化欧洲央行近期购买主权债的可能
周一，欧洲央行货币政策决策机构——管理委员会的委员Yves Mersch降低了近期该央行购买政府债券的可能性，称决策者要观望，看购买私人债券的现有计划成效如何。Mersch强调，欧洲央行还只是理论上有可能购买主权国家的国债、黄金、ETF和股票。他暗示，如认为有必要采取任何非常规措施，欧洲央行还有大量选择，可以启动广泛购买多种资产的QE。
今日公布的重要经济数据预览：
美国10月PPI月率（预期值-0.1%）
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