标题：受困资金面 国债期货本周一波三折

　　⊙记者 孙忠 ○编辑 枫林

　　在数据疲软和机构储备下周打新资金等因素影响下，国债期货本周表现一波三折，仅在周二有大幅上涨，其余时间走势低迷。周五早盘国债期货持续走低之际，市场受央行向三家银行进行SLO操作消息提振，顽强翻红。最终主力合约TF1503报收96.830，周涨幅0.08%，持仓1.93万手，多空争夺激烈。

　　受上周金融数据不及预期和短期受资金面压力考验影响，国债期货主力合约周一走低。周二因未来整体的宽松预期仍旧对于底部有一定的支撑，大涨0.58%，成交回升至1.3万手以上，同时持仓量也攀升至高位，市场对于后市仍旧看好。

　　但周三、周四形势急转直下。受市场对月末资金面担忧情绪较浓、短期内IPO 密集发行、财政缴税等因素影响资金面趋紧，国债期货连续调整。

　　特别是关于存贷比适度调整的传闻，令市场对于银行会提高存款准备金的忧虑重燃。市场预期可能将把非银机构存款纳入一般存款，而据研究机构测算，此举将大幅提升银行存款准备金（粗略估算约1.7-2万亿），进而对市场资金面形成较大冲击。此外，周四银行间市场还出现了延时交易。

　　受此影响，周五早盘国债期货仍持续走弱。午盘后收到央行向三家银行进行SLO操作消息提振，顽强翻红。

　　对于未来资金面，民生证券认为，下周打新占用资金预计达万亿元以上，同业存款预计纳入一般性存款，缴准预期增强，两者合力造成银行间流动性紧张。若央行实施SLO正合时宜。这意味着央行希望资金利率平稳，为金融机构加杠杆提供良好的环境，以期降低实体融资成本，货币的宽松周期还没有走完。

　　针对于未来的资金面，受访机构表示，未来仍将关注打新冻结资金情况。收盘后，央行在盘后通过微博发布消息称，目前银行体系流动性总体充裕。近日，受多只新股即将密集发行等因素影响，市场短期资金供求和货币市场利率有所波动，需要时央行将通过多种货币政策工具及时提供流动性支持。

　　锦泰期货表示，在多种货币政策工具的积极调控下，资金面压力有望平稳度过，流动性紧张局面或逐步缓解，国债期货短线维持震荡整理