标题：首创期货：铜价延续振荡 主风险在国内

　　基本金属，以铜为代表，近几个交易日呈现“振荡-下跌-上涨”的节奏：在亚洲时段几无建树，走势振荡;上海甫一收市，下幅空间有所打开;但晚间纽约时段，铜价再度反弹;这使得日K线形态在“抗跌”与跌幅“隐忧”中交织。由于国内夜盘交易时段止于1点，沪铜1501合约连续收阳，走势稳定。

　　亚洲铜会没有指引性消息，上下游生产商依然强调需求与矿石成本的抬升、大矿山的缺乏。从趋势交易的思路看，必然是逢高持空，不过，年底时段，铜市缺乏显著热点，行业挺价能力强，技术形态也相当抗跌，并可能向上测试4.8-4.82万区间上沿。从市场氛围看，外围，美元指数飙涨、贵金属/原油的上轮跌势都没有明显撼动当前铜市的交投平台;同时，本周主导国内熊市的黑色铁矿石板块连续频触跌停，也没有令上海金属疲软跟跌。因此，前期热衷抛空铜市的主动性已经降温，对铜市抛空的参与已经转为“等”时机。

　　时机何时到?笔者认为，年底阶段是不能急的，但有色金属整体看上方依然是承压的，除了供需外，中国依然是最大的风险。我们看到了大型铁公基、电力电网项目的集中批复，但还未见到明显的需求提振;受APEC会议影响，11月国内制造业PMI较为疲弱;同时，货币流动性方面，放松存贷比弹性，非银行同业存款/拆借按一般存贷款补缴存款准备金的消息也正在影响短期市况。

　　操作上，铜锌多单继续持有;其中，铜多单背靠4.7万持有;沪锌反复振荡时间较长，重点关注其在1.66-1.68万表现，周K线需要快速站稳1.68万，涨幅才可期待。另外，锌市的换月并不积极，市况被动、更多由现货面带动