标题：宏源期货：国债期货早报-141212

　　国债期货：关注宏观数据期债宽幅震荡。

　　要点

　　一、行情回顾。周四，受信贷提速传言影响，5年期国债期货高开震荡下跌。主力合约TF1503开盘96.000，最高96.148，最低95.500，收盘于95.518，下跌0.400，涨跌幅为-0.42%，成交量为10963手，持仓量为22224手。TF1412、TF1506合约分别下跌0.342和0.364，涨幅分别为-0.36%和-0.38%。三张合约总成交量为11258手，持仓量为24041。

　　二、资金面。周四，资金利率上行，跨年资金需求较多。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.3BP至2.6460%，7天利率上行5BP至3.5060%，14天利率上行16.1BP至4.1170%；银行间回购加权利率1天利率下行1.74BP至2.6593%，14天利率上行10.62BP至4.4450%，21天利率下行21.19BP至5.1379%。

　　三、现券市场。TF1412合约的银行间CTD券为140024.IB，IRR为2.1447%，该券当日收于99.8134，收益率较昨日上行1.00BP。现券方面，利率债表现分化，其中国债中长端小幅上行，金融债下行4BP左右。5年期、10年期收益率分别上行5.8BP、1.7BP至3.6682%、3.7282%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.08BP至153.45，固定利率国债指数下行0.08BP至153.81。

　　四、财经资讯。

　　1、中央经济工作会议努力保持经济稳定增长。关键是保持稳增长和调结构之间平衡，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。

　　2、央行召开党委会传达中央经济工作会议精神，要求主动适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度。

　3、11月新增人民币贷款约为6500亿-7000亿元，预计全年新增贷款9.5万亿元左右。对于媒体报道的央行要求全年新增贷款在10万亿元左右并大幅调整合意贷款规模，多位银行业人士表示并不知情。

　　五、结论及投资建议。11月份外贸数据低于预期，贸易顺差大幅扩大，进口疲软显示内需依然不足，政府基建投资稳增长意愿增强；11月份CPI创五年新低、PPI连降33个月，价格出现普遍范围的下跌，通缩风险加剧，货币政策进一步放松的必要性再次增强；中央经济工作会议指出努力维持经济稳定增长，货币政策更加注重松紧适度，强调未来管理流动性的主动性；昨日央行继续暂停正回购，资金利率继续小幅上行，新股打新或再次干扰资金面。周四，受信贷提速传言影响，主力合约TF1503国债期货高开震荡下跌，机构预计信贷数据为6500亿元左右，债券反转需时间发酵，收益率低位宽幅震荡，短线为主，关注宏观数据。