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金属
【铜】铜价继续盘整
周四夜盘铜价表现稍强，沪铜主力报收于46370元/吨，LME3月铜价报收于6453美元/吨。因中央经济工作会议正在召开，铜价受中国可能的宽松政策提振。会议提出了明年经济工作的五项主要任务，其中努力保持经济稳定增长排在首位。市场分析认为明年中国的财政和货币政策将会做出调整，货币政策将对短期增长压力和低通胀环境作出回应，预计2015年将至少会下调一次利率、下调2～3次存款准备金率，并采取包括抵押补充贷款、中期借贷便利、常备借贷便利等定向数量型工具。昨日有消息称，央行正在紧急放松银根，调整合意贷款和存贷比的执行力度，以鼓励银行加快贷款投放。并且央行从10月就已经开始调整合意贷款规模，将今年全年的新增信贷目标定在了10万亿元。对中国宽松政策的预期加上当前依然处于相对较低的库存，铜价表现的韧性十足。但是，尽管央行通过各种措施放松银根，现货企业依然面临年末的资金面偏紧的局面，下游按需采购为主，持货商换现意愿强烈，市场供应充足，升水难以为继，昨日上海有色网现货全面贴水，平均贴水45元/吨，LME库存昨日小幅上升375吨。
综合来看，对中国可能的宽松政策的预期，同时伴随着低库存以及铜矿罢工，这些因素对当前铜价形成支撑，但是当前国内现货消费相对偏弱，供给充足致现货升水不断下行。预计铜价近期将延续盘整走势。
【贵金属】靓丽数据限制贵金属涨幅
周四，国际现货黄金徘徊于1230美元一线，白银跟随黄金走势。晚间，美国公布的零售销售数据、初请失业金数据均好于预期，表明美国经济复苏前景依旧，限制黄金继续上扬。同时，原油价格进一步跌破重要心理关口60美元/桶，显示全球经济通缩风险不减，黄金受捧热度渐退却。综合看来，前期催化金价上涨的因素如避险情绪渐失效，黄金上涨动能已呈放缓态势，我们维持后市悲观看法。温馨提示：在中国经济数据表现令人失望的背景下，本周五市场预期中国人民银行有降准的可能性，这将暂时提振国内黄金消费预期，支撑金价。但是我们不看好反弹高度以及持续时间，建议投资者可密切留意，寻找较好的空单入场点。
能源化工
【煤炭】
国内焦炭现货市场继续向好，华东地区部分钢厂上调11月结算价，各地方焦炭市场保持良好成交；期货方面偏强震荡，后期市场或受市场信心提升有所好转，操作仍建议谨慎。具体调整如下：11月份沙钢焦炭结算价上涨20元/吨，二级冶金焦山东1110元/吨，山西1130元/吨，均到厂含税价。
国内炼焦煤市场平稳运行，煤企库存有攀升态势，交投气氛未见明显增强，煤价持稳。国内主流炼焦煤价格参考行情如下：华北地区，山西临汾安泽主焦精煤承兑出厂含税780-800元/吨；山西临汾蒲县1/3焦煤出厂含税650元/吨；山西晋中灵石肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价650-670元/吨。
昨日螺纹近月呈突破之势，随着钢材出口转好，市场预期改变，螺纹有望展开一波中线级别的反弹。两焦方面，昨晚焦炭有所上涨，今日或有望冲高后小幅回落，整体跟随螺纹呈上涨之势。而当前现货成交良好，由于两焦港口库存较低，近月走势较强。动煤方面，受黑色整体强势带动稍有反弹，但后期相信还是能有所下跌。
农产品
【油脂油料】多头助推菜粕，短期粕强油弱
豆粕现货价格回落，日照邦基报价3300元/吨，下跌20元/吨，东莞中储粮3210元/吨，下跌20元/吨，广西防城港报价3240元/吨，上涨20元/吨。菜粕现货持平，荆门国产菜粕报价在2200元/吨一线，持平，广西防城港加拿大双低菜粕未报。周三，两粕依然表现强势，盘尾菜粕大幅上涨连续两日增仓上行。隔夜美豆回升至1044美分，短期看1050点仍是难以突破，另外国内基本面上看，双粕需求依然难言乐观，难以支撑涨势。
国内油脂价格回落，棕榈油天津港(600717,股吧)报价5080元/吨，下跌10元/吨，广州港报价4950元/吨，下跌30元/吨。一级豆油广州报价5580元/吨，持平，张家港报价5800元/吨，下跌50元/吨。周四，受原油下挫打击，棕榈油下探5000大关，豆油跳空低开补跌。马盘继续上行，动力来自市场交投良好，以及出口回暖。国内方面，目前国内豆油需求有所恢复，为盘面带来一定支撑，但目前棕榈油依然低迷，缺乏上行动力的情况下，油脂短期难有趋势性上行行情。
金融
【股指】
周四股指低开后出现一轮拉升，但受券商、保险等金融股整体低迷拖累，股指回落翻绿，结果收跌。截止收盘，沪深300现货指数收报于3183.01点，跌幅1.21%，股指期货主力合约IF1412收报于3207.8点，跌幅1.97%，升水24.79点。受券商杠杠率接近上限，同时银行伞形配资基金对接后劲乏力，资金进场步伐明显减缓。市场题材热点有升温态势，场内资金板块流动加快，股指震荡格局加剧。通胀压力不断降低，市场有降准预期，整体对后市仍为乐观。预计在重大利好消息释放前，股指维持震荡格局。主力合约支撑\压力：3150\3300。
【国债】
昨日，国债期货开始较大幅度下挫，TF1503下跌0.4元，且盘中一路下行，成交10963手，是近期较低成交。
对中证登企业债回购新规的影响叠加年末资金面惯常紧张，短期货币市场利率出现了一些攀升，ROO7加权利率升至3.8%以上，而shibor市场出现了所有期限的小幅上行，这均显示近期资金面趋紧得到确认。中长期国债收益率涨跌互现，但幅度均不大，因此，国债期货的大幅波动更可能是反应近期各种力量博弈的悬殊，CTD的IRR水平已经处于非常低位，期债的底部区间正在建立。如果CPI、经济数据依然不乐观，建议投资者逢低多单建仓并持有。操作区间：95.5-96.5。
宏观经济
【国内】
12月近4万亿资金找出口 基建地产迎佳机
央行要求全年新增信贷控制在10万亿元人民币以内，最近各银行已大幅调整合意贷款规模。央行此前数据显示，1-10月，人民币贷款增加8.23万亿元；去年全年人民币贷款则增加8.89万亿元。据此推算，11月、12月放贷规模约近1.8万亿元，规模之大令市场颇为意外。而财政部数据显示，全年支出预算尚有近2.7万亿元“余粮”。财政支出与信贷增长双管齐下，近4万亿的资金有望给今年经济最后一个月经济注入强心剂，股市方面，基建、地产等多个板块将直接受益。
银行降低伞形配资条件理财资金对接融资融券后劲乏力
据悉，前期主推的伞形配资业务大受市场欢迎后，多家银行在12月初降低了该项业务的条件，包括放大配资杠杆、降低持仓限制以及降低融资成本。而另一方面，在伞形配资业务的推广和客户融资融券需求提升的影响下，券商的资金来源严重不足。尽管略微调高银行资金的收益，但依然供不应求。
上市房企逾七成销售难达标 仅恒大绿城提前“撞线”
据21家上市房企前11月销售业绩显示，截至12月10日，仅恒大绿城提前“撞线”完成年度销售目标。若从当月销售看，环比10月，大部分房企销售业绩均呈现回落态势。有分析认为，料上市房企逾七成销售难达年度目标。
【国际】
美国上周首申好于预期，就业市场持续复苏
周四，根据美国劳工部公布的数据显示，美国12月6日当周季调后首次申请失业金人数29.4万人，当周季调后续申失业金人数251.4万人，当周季调后首次申请失业金人数四周均值29.925万人。尽管11月22日当周美国首申失业金人数近三个月来首次超过了30万人。但近期主要就业数据显示，美国就业市场持续回暖。
大摩因违反SEC规则被罚400万美元
周四，美国证券交易委员会(SEC)宣布，摩根士丹利已同意支付400万美元罚款和解有关其违反市场准入规则的指控。SEC调查发现，由于摩根士丹利未能对一家客户公司账户未进行足够的风险控制，导致该公司一名流氓交易员超出预设限额认购了价值5.25亿美元的苹果公司股票。而摩根士丹利则表示，公司无需承认或者否认证券交易委员会的发现，公司也已经更新了自己的内控流程。
TLTRO第二弹效果差强人意，欧央行QE“不得不出”
周四，欧洲央行宣布，在第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)中通过四年期贷款向银行提供了1298亿欧元资金。这一结果意味着欧洲央行距离全面QE又近了一步。对于第二轮TLTRO，此前市场预期在1500-1700亿欧元范围内。虽然和第一轮近830亿欧元的结果相比有所改善，但是两轮结果相加依然和徳拉吉预期的4000亿欧元相距甚远。这种情况很有可能迫使欧洲央行出台额外的新措施，才能完成扩张资产表的任务。
今日公布的重要经济数据预览：
美国11月PPI月率（预期值-0.1%）
美国12月密歇根大学消费者信心指数初值（预期值89.5）
欧元区第三季度季调后就业人数季率
欧元区10月工业产出月率（预期值0.2%）
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