标题：安信期货：铁矿石仍处下行通道

大连商品交易所2014年十大期货投研团队现场

　　和讯期货消息 12月13日，大连商品交易所2014年十大期货投研团队现场评选活动在北京友谊宾馆举办。和讯期货受邀报道此次会议。以下为安信期货团队报告实录：

　　安信期货(2队)：大家好，我的题目是“供需失衡，铁矿石仍处下行通道”。今天要讲的内容主要包括三部分，第一是行情的回顾，第二部分是供需面的详细分析，第三部分是铁矿石后市的展望和操作的策略。

　　铁矿石的行情走势大家都比较熟悉，铁矿石期货上市以来总体上呈现单边振荡下行的走势，跌幅较大。这也是大家选择铁矿石品种进行讲述标的的原因，因为这个品种没什么象样的反弹。

　　如图，截至2014年12月5日，文华财经铁矿石期货指数累计下跌46%。普氏指数一年累计下跌了50%，下跌的幅度是比较大的。

　　铁矿石上市时间比较短，铁矿石整体的走势，我们看一下这十几年来走势的情况，铁矿石波动是非常的剧烈，2003年-2011年的8年间，铁矿石从30美元/吨涨至200美元/吨，2011年至今是连续的下跌。

　　分析铁矿石的时候以前发现铁矿石供给是相对比较集中的，所以说有垄断的因素在里面，从走势上看垄断因素是长期存在的，铁矿石在价格2003年走势是相对平稳的，2003到2011年中国粗钢产量的增长，铁矿石是由需求增长刺激的，2011年突然中国的需求上涨了，价格上涨也是释放产能的释放，这块是铁矿石波动的主要的原因。

　　供需才是决定铁矿石价格走势的关键因素。

　　供需面的情况，供给上看，整体的铁矿石供给量是产能不断释放的格局，在2003到2011年刺激产能不断的释放，澳大利亚和巴西低成本的矿不断的释放产能，供给里低成本矿不断的扩大这是行业不断的洗牌，整个行业必然是价格有大幅度的下移。

　　需求，铁矿石是用于生产钢铁，全球的钢铁产量一半集中在中国，而中国的需求是逐渐下滑的态势，中国的钢铁行业黄金发展期已经逐渐的过去，新增产能是持续的放缓，中国的粗钢产量这几年增速是持续的下滑，对铁矿石的需求刺激是持续的减弱，去产能是铁矿石的趋势。

　　中国的经济增速放缓，必然导致钢铁的需求下滑，对铁矿石是不利的影响，经济下滑投资的占比是逐渐的降低，中国更注重经济增长的质量，房地产、基建是未来的增速是不断下滑的态势，需求端是比较不利的因素。

　　供过于求幅度不断的扩大，港口铁矿石扩大是大幅度积压的态势，去库存压力是比较大，四大矿山产量同比增长13.7%，国内粗钢产量仅增2.3%，供过于求比较大，未来去库存压力比较大。

　　整个铁矿石行业逐渐洗牌的趋势，铁矿石是国产矿和进口矿的区分，国产矿是成本曲线的末端，近年来国内是依赖于进口矿的增长，国产矿未来被挤出市场，铁矿石的成本曲线会大幅度的下移，所以说还有下移的空间。

　　进口依存度的变化，2006年依存度是一半一半，但是2014年1到10月进口依存度接近了80%，进口四大矿采取的策略是不断的占领市场，这种趋势认为是2015年继续的延续。

　　后市的展望，结合前面的供需面分析，铁矿石整体是处于下行的通道，判断的是长期的趋势还没有看出供给和需求出现很明显的变化，但是还要再把数据深挖一下，成本曲线大幅下移，铁矿石的价格比较低但是还有下跌的空间，我们的关键是铁矿石快速下跌的阶段已经过去了，傻瓜都可以挣钱的阶段已经过去，波动的幅度会不断的加大，2014年下跌斜率是比较陡的，2015年幅度会放缓。

　　策略对2015年的判断，注重的是趋势，不会说铁矿石弹到多少，我们没有具体的点位，整体的策略是铁矿石看空但不追空，要把握反弹加空的比较好的机会，现在铁矿石价格不适宜做空，往年的情况每年的钢铁产业链有跨年度的情况，4到季度有个反弹，明年初做空是相对比较好的策略，谢谢大家！

　　孟一：非常感谢。

　　2号评委：刚才就你后面提到的市场的分析，也觉得短期的价格不适宜追空，为什么不适宜？那什么价格适宜？从这两个点上给我一个分析？

　　安信期货(2队)：我们做研究是比较定性的，定量的价格我们很难得出结论，但是我们对短期的判断，钢铁产业链四个品种整体的趋势是比较一致的，最近盘面上看资金的抄底欲望比较强，铁矿石的螺纹钢(2585, 10.00, 0.39%)每一波快速的下跌总是有不停的资金来抄底，螺纹钢的特点就是不停的资金进来抄底，抄底很难改变趋势但是会影响短期的走势，如果一波资金跟进来做可能会出现反弹，趋势上看空反弹起来我们做空比较好一些，现在价位做空也是可以的，只能说现在的价位做空可能收益和成本比不会太好，钢铁行业的情况四个品种是两元商品店，你的价格不会吃亏但是也不会赚到什么，有点像鸡肋的感觉。

　　孟一：好，下面是评委打分。最后得分：7.9分，谢谢