标题：专题报告:焦煤期货跌停解读

12月23日,在黑色系期货集体大跌的形势下,焦煤05合约与09合约大幅低开并于午后被打至跌停,唯有受到现货支撑的焦煤01合约独自坚挺。

预期需求走弱是空头主攻焦煤期货的主要成因,空头主流思路包括三个方面:一是全国煤炭清费立税给煤矿带来了减负利好,导致当前煤矿的炼焦煤供应量有所上升;二是经历了前期数周的补库存行动后,钢厂与焦化厂当前进一步的补库需求并不旺盛,因此炼焦煤呈现出供给过剩的现象;三是预期明年新环保法将导致焦化企业成本大幅上升,部分企业或降产能或退出市场。

然而冬季炼焦煤供需趋紧对价格形成一定支撑:第一,由于年底资金周转紧张以及出口需求旺盛,导致下游焦化厂开工仍维持较高水平;第二,接近年关,已完成生产任务的煤矿将进入冬歇阶段,煤炭供给逐渐趋紧概率较大;第三,当前焦煤05期货价格相对现货的贴水幅度已高达54元/吨,下游钢厂可考虑期现套利机会。

总体来看,跌停后的焦煤期货可能存在一定下跌惯性,但考虑到焦煤现货市场的下一步走势并不会迅速走向悲观的深渊,因此下跌过于迅猛的焦煤期货价格仍然存在反弹的可能性