标题：新世纪期货国债日评

操作建议

资金面逐渐紧张,但是市场开始有所回暖,悲观情绪下降,收益率曲线短端收到冲击,整体呈现倒挂态势。 上周在IPO密集申购,以及年末临近冲击下,资金面大幅趋紧,银行间和上交所7天回购利率分别上行116bp和386bp至3.80%和8.25%,后在央行疑似续作MLF和连续两天定向SLO操作下,市场紧张情绪有所缓解,随着下周IPO打新资金回流和上万亿财政存款在年低投放,流动性最困难的时候已经过去。

上周短端资金利率大幅走高,长端利率受央行放松预期和定向SLO操作等利好而震荡回落。其中,一级市场需求向好,年末发行结束而配置需求走高带动招标利率低于二级市场,投标倍数走高;二级市场收益率曲线大幅平坦化,1Y国债和国开债继续上行19bp和15bp至3.52%和4.30%,而10Y国债和国开债分别下行4bp和8bp至3.71%和4.16%。受短端货币市场流动性紧张影响,FR007互换收益率曲线全线平坦化上行,FR007和Shibor 3M 1年期品种上行25bps和44bps,而FR007-IRS中5年期品种下行6bps至3.45%,Shibor3M-IRS中5年期品种上行1bp至4.08%。

国债期货短期或维持震荡,观望为宜。