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标题：宏源期货：12月29日商品期货早报
1楼
封存 发表于：2014/12/29 10:35:00
宏观指引
12月27日，国家统计局公布数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额56208亿元，同比增长5.3%，增速比1-10月份回落1.4个百分点；实现主营活动利润52944.5亿元，同比增长4.7%，增速比1-10月份回落1.3个百分点。11月份，规模以上工业企业实现利润总额6761.2亿元，同比下降4.2%，降幅比10月份扩大2.1个百分点
现货报价
昨日，上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2660元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；唐山钢坯价格为2130元/吨。 澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报511元/吨，唐山国产矿报620元/吨，普式报价66.75美元/吨。 唐山二级冶金焦报1055元/吨，太原地缘局势紧张 金价延续震荡走势
要点：
1、国内方面，上周五沪金主力合约开盘238.3元/克，收盘239.5元/克，涨幅为0.71%，盘中交投区间介于237.7 - 240元，持仓200822手(-450)。
2、外盘方面，上周五纽约黄金主力合约开盘1185.1美元/盎司，收盘1196.1美元/盎司，涨幅为1.78%，盘中交投区间1183.3-1199.1美元。
3、现货方面，上周五伦敦黄金下午定盘价为1,175.75美元/盎司(-19.50)。
4、上周五上海黄金交易所Au(T+D)收盘报237.63元/克(-0.21)。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--空付多。
5、12月23日，SPDR黄金ETF持仓为22920434.98 盎司(-374651.55)。
6、上周五，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为1533千克。纽约金库存减少1478.9盎司，总库存量为7,959,800.98盎司。
7、旧金山联储研究报告称，人口结构与股市估值间存在相关性，婴儿潮人口的退休预计将使得美股估值腰斩，市盈率将从目前的17跌至2025年的8.23。
8、周一希腊将迎来最后一轮总统候选人投票。俄财长警告称若俄政府不改变预算结构，三年内恐耗尽主权财富基金。日本内阁批准3.5万亿日元的额外经济刺激方案。
小结：
上周五金价震荡收升，节假日前后COMEX期金成交持仓相对平淡。美国方面,市场对经济前景预期保持乐观，美元指数保持在相对高位。欧洲方面，主要国家仍面临较大经济萎缩压力，市场预期依然相对悲观，欧洲央行上周公布数据显示资产负债表有较为明显的扩张迹象，进一步宽松措施支持效果有望逐渐显现，但过程仍将较为漫长。新兴市场及能源相关市场波动依然较为剧烈，本周需重点关注希腊、欧俄地区局势进展，市场避险情绪扰动可能对贵金属价格形成一定支持。综合来看，经济上美强欧弱态势仍将延续，货币政策预期方向上维持美紧欧松，美元相对强势地位亦较难撼动。同时，目前来看主要经济体通胀水平相对偏低，贵金属保值需求仍将相对疲弱。整体上，疲弱的投资需求状况使得黄金价格尚难形成反转，不过节假日交易上的清淡与市场情绪波动相结合，近期价格波幅或将相对较大。策略上，低位震荡过程中可继续轻仓关注短线反弹乏力后偏空操作，注意持仓风险。
宏源期货 冯海虹(F0272903)
2楼
封存 发表于：2014/12/29 10:36:00
要点：
1、国内方面，上周五沪金主力合约开盘238.3元/克，收盘239.5元/克，涨幅为0.71%，盘中交投区间介于237.7 - 240元，持仓200822手(-450)。
2、外盘方面，上周五纽约黄金主力合约开盘1185.1美元/盎司，收盘1196.1美元/盎司，涨幅为1.78%，盘中交投区间1183.3-1199.1美元。
3、现货方面，上周五伦敦黄金下午定盘价为1,175.75美元/盎司(-19.50)。
4、上周五上海黄金交易所Au(T+D)收盘报237.63元/克(-0.21)。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--空付多。
5、12月23日，SPDR黄金ETF持仓为22920434.98 盎司(-374651.55)。
6、上周五，沪金注册仓单增加0千克，总库存量为1533千克。纽约金库存减少1478.9盎司，总库存量为7,959,800.98盎司。
7、旧金山联储研究报告称，人口结构与股市估值间存在相关性，婴儿潮人口的退休预计将使得美股估值腰斩，市盈率将从目前的17跌至2025年的8.23。
8、周一希腊将迎来最后一轮总统候选人投票。俄财长警告称若俄政府不改变预算结构，三年内恐耗尽主权财富基金。日本内阁批准3.5万亿日元的额外经济刺激方案。
小结：
上周五金价震荡收升，节假日前后COMEX期金成交持仓相对平淡。美国方面,市场对经济前景预期保持乐观，美元指数保持在相对高位。欧洲方面，主要国家仍面临较大经济萎缩压力，市场预期依然相对悲观，欧洲央行上周公布数据显示资产负债表有较为明显的扩张迹象，进一步宽松措施支持效果有望逐渐显现，但过程仍将较为漫长。新兴市场及能源相关市场波动依然较为剧烈，本周需重点关注希腊、欧俄地区局势进展，市场避险情绪扰动可能对贵金属价格形成一定支持。综合来看，经济上美强欧弱态势仍将延续，货币政策预期方向上维持美紧欧松，美元相对强势地位亦较难撼动。同时，目前来看主要经济体通胀水平相对偏低，贵金属保值需求仍将相对疲弱。整体上，疲弱的投资需求状况使得黄金价格尚难形成反转，不过节假日交易上的清淡与市场情绪波动相结合，近期价格波幅或将相对较大。策略上，低位震荡过程中可继续轻仓关注短线反弹乏力后偏空操作，注意持仓风险。
宏源期货 冯海虹(F0272903)
责任编辑：JOHN
3楼
封存 发表于：2014/12/29 10:36:00
要点
1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3560 (-40)元/吨；国产大豆大连入厂价4360 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3300 (+20)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2220 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2340 (+20)元/吨。12月船期进口菜籽CNF473 (+0)美元/吨；11月船期美湾大豆CNF470 (+2)美元/吨；2月船期南美大豆CNF468 (+3)美元/吨；天津港24度棕榈油5100 (+0)元/吨；张家港进口豆油5530 (+50)元/吨；张家港国标四级豆油5750 (+30)元/吨；湖北荆州四级菜籽油6120 (+20)元/吨。
2.进口大豆：海关数据显示，11月我国大豆进口量为602.64万吨，较10月的410.19万吨增加192.45万吨，较去年同期的603.03万吨减少0.39万吨，也低于此前市场预计的650-700万吨。其中，进口美国大豆466.72万吨，占总进口量的77.45%。
3.饲料养殖：由于今年5-6月猪肉价格出现快速上涨，养殖户普遍看好下半年猪价，压栏现象较为普遍。但四季度以来，需求差于预期，价格持续下跌，养殖户被迫出栏体重在150公斤以上的压栏猪，导致生猪供应进一步增加。预计春节前生猪价格难有显著上涨。
4.南美大豆：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，截至12月11日，阿根廷2014/15年度大豆播种完成75.1%，比上周的66.8%推进了8.3个百分点。
5.棕榈油：12月马来西亚棕榈油产量可能创下10个月来的最大降幅，因为油棕单产出现季节性下滑。对市场人士的调研显示，12月马来西亚棕榈油产量预期为156万吨，比11月的175万吨减少11%；也将是2011年以来的最低同期产量，比去年同期产量下降6.6%。
6.油厂开机：上周，大豆集中到港，东南沿海部分港口卸货略有延迟，个别油厂大豆供应出现短暂中断，被迫临时停机。沿海主要油厂开机率为55%左右，环比下降约1-2个百分点。其中广东地区开机率下降较为明显，山东地区大豆紧张局面缓解，开机率提高至60%左右。
小结：
M1505在2800附近，RM1505在2200附近进入的多单继续持有。油脂受需求不足库存高开机率高等因素影响仍然找不到上涨动力，但技术上看一波短期的反弹已经开始。
宏源期货 王勇 (F0259858)
4楼
封存 发表于：2014/12/29 10:36:00
要点：
1、国内方面，上周五沪银主力合约开盘3416元/千克，收盘3450元/千克，涨幅为1.08%，盘中交投区间3413-3464元，持仓423450手(-13314)。
2、外盘方面，上周五纽约白银主力合约开盘16.01美元/盎司，收盘16.085美元/盎司，涨幅为2.03%，盘中交投区间介于15.95 - 16.305美元。
3、现货方面，上周五伦敦白银下午定盘价为15.71美元/盎司(-0.38)。
4、上周五上海黄金交易所Ag(T+D)收盘报3,398元/千克(-29)。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。
5、12月23日，iShares白银ETF持仓量为332293606.3 盎司(-5842153.0)。
6、12月26日，长江有色1#白银均价3,410元/千克(+20)；上海华通1#银定盘价3,390元/千克(+20)。
7、上周五，沪银注册仓单增加8472千克，总库存量为122793千克。纽约银库存增加581801.66盎司，总库存量为176,485,709.01盎司。
8、旧金山联储研究报告称，人口结构与股市估值间存在相关性，婴儿潮人口的退休预计将使得美股估值腰斩，市盈率将从目前的17跌至2025年的8.23。
9、周一希腊将迎来最后一轮总统候选人投票。俄财长警告称若俄政府不改变预算结构，三年内恐耗尽主权财富基金。日本内阁批准3.5万亿日元的额外经济刺激方案。
小结：
上周五外盘期银维持小幅波动，节假日前后COMEX期银成交持仓较为清淡。美国方面,市场对经济前景预期保持乐观，美元指数保持在相对高位。欧洲方面，主要国家仍面临较大经济萎缩压力，市场预期依然相对悲观，欧洲央行上周公布数据显示资产负债表有较为明显的扩张迹象，进一步宽松措施支持效果有望逐渐显现，但过程仍将较为漫长。新兴市场及能源相关市场波动依然较为剧烈，本周需重点关注希腊、欧俄地区局势进展，市场避险情绪扰动可能对贵金属价格形成一定支持。工业需求上，近日经济数据显示中欧制造业表现仍相对疲弱，金属工业需求前景悲观预期尚难扭转。综合来看，低通胀环境下白银投资需求将相对偏弱，避险情绪对银价的带动作用或较为有限，工业需求前景预期欠佳，银价依然缺乏更多利多因素支持。策略上，维持偏空波段思路短线操作。
宏源期货 冯海虹(F0272903)
5楼
封存 发表于：2014/12/29 10:37:00
要点
1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度再次减弱，固定资产投资增速延续回落，出口和消费相对平稳，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。
2、各国政策取向：10月美联储终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。7月以来铜价震荡回落主要是因为中国固定资产投资持续回落，铜需求下滑；美联储终止了QE3，货币层面对铜价的支撑减弱。但是现货供应并不严重过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，铜价难以持续性快速下跌。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数上行趋缓。黄金和白银略有反弹。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速降幅略有收窄。中国上证指数大幅反弹，中小板和创业板略有反弹。
5、现货价格：12月26日，上海电解铜现货报贴水160元/吨至贴水80元/吨，平水铜成交价格46220元/吨-46320元/吨，升水铜成交价格46280元/吨-46360元/吨。沪期铜平盘整理，持货商节前无意加大换现力度，报价持坚，品牌间价差收窄，部分投机商吸收低价货源，牵制现铜贴水下降空间，有价无市之态渐浓，交投有限。
6、近期重要经济数据：今日，德国11月实际零售销售。
7、重要行业新闻：12月，江铜与自由港麦克墨伦铜金公司就2015年铜精矿长单粗炼费/精炼费达成一致，为107美元/吨和10.7美分/磅。
小结：
万事达卡咨询公司表示，从黑色星期五(11月28日)至圣诞夜，估计美国零售额同比增长5.5%，符合公司早先预期。美国零售业协会(NRF)则指出，预计美国11月和12月的零售额同比将增长4.1%，这一增长率将创下2011年同期以来的最高纪录(当时增长率为4.8%)。美国经济复苏力度整体上有所增加，加息预期的影响加大。中国经济结构调整迹象明显，就业市场较好，但是传统型产业普遍不景气，股市上行与商品低位整理形成鲜明对比。铜价下行的风险有所增加，短期内前期建议建议的高位空单谨慎持有，部分头寸逢低减仓，逢高补回。
宏源期货研究中心
研究员 张磊
6楼
封存 发表于：2014/12/29 10:37:00
要点
1. 现货：近期，黄河流域纺企采购报价保持平稳，在轧花厂的挺价意愿之下，皮棉价格未见下跌，新疆棉成交略有好转。谈起对后市的看法，七成左右的市场人士认为春节前后棉价会有所上涨，不过，市场认为估计涨幅不会太大。
2. 棉纱：近来，纱线总体价格虽跌势略为缓解，但行情依然是弱势难改，整个市场几乎是一片冷清和颓迷之势，市场成交稀少，市场人士和纺纱厂家的看空心理仍浓厚。棉纺厂家库存量继续攀升，出货压力日益加大，不乏压价出货心理。
3. 政策：12月23日，新疆自治区召开了新疆棉花目标价格改革试点新闻通气会，自治区发改委通报，全疆13个植棉地州中已有6个地州的预拨补贴全部兑付。当前棉花目标价格补贴的后续工作正在有序进行，但中国棉花网记者想表达的是，能否将面积和产量结合补贴看作是一个过渡时期的补贴政策，等到国内各方条件成熟时再将其转换成优质优补的政策。
4. ICAC：国际棉花咨询委员会(ICAC)发布了12月份报告：2014/15年度，尽管全球棉花种植面积增长3%达到5.06亿亩，但全球棉花产量预计稳定在2620万吨。由于单产下滑，印度种植面积增长5%，产量却保持在680万吨。中国种植面积下降9%至6450万亩，而单产提高3%，为101.2公斤/亩，产量将减少6%至650万吨。预计美棉产量将增长27%至360万吨。
5. 棉纱进口：2014年9-11月，我国累计进口棉纱51.1万吨，同比减少8.66%；累计出口棉纱8.68万吨，同比减少27.87%。
6. ICAC期棉：12月26日，圣诞节后ICE期货成交依然清淡，价格继续小幅盘整，近月合约小幅收低，远月合约微幅收高。
小结：
按笔者节奏郑棉获利多单继续持有。从中长线看，郑棉远月合约9月合约以回落做多为宜，不宜追多。
宏源期货 王勇 (F0259858，Z0002012 )
7楼
封存 发表于：2014/12/29 10:38:00
要点
1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力加大，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场风险加大。11月份制造业PMI数据和进出口等数据显示中国经济下行压力依旧没有缓解。
2、中国宏观经济政策取向：3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。6月30日，银监会调整存贷比的统计口径。41个城市发文放松限购。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。
3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝价下跌主要是因为中国经济下行压力不断增加，房地产市场调整还在继续，供应端有所改善。制约铝锌价格反弹高度的核心因素是产能过剩，一旦价格足够高，供应将大幅增加，从而压制价格表现。
5、铝现货价格：12月26日，沪铝当月盘整区间回升至13000元/吨上方，现货市场上海主流成交13040-13050元/吨，升水10-20元/吨，无锡主流成交在13040-13050元/吨，杭州主流成交13060-13080元/吨，铝价小幅反弹，持货商早盘等待铝价继续走高出货不多，待市场价格稳定出货小幅增多，虽然周末已至下游备货接货增加有限，并且接货议价较多，现货价格小幅上行之后维持盘整，整体成交改善有限。
6、锌现货价格：12月26日，0#锌主流成交16680-16710元/吨，对沪期锌1502合约升水240-290元/吨，1#锌成交16590-16610元/吨。沪期锌开盘后重心上抬至16430元/吨较昨日重心略抬50-70元/吨附近，0#现锌升水收窄20元/吨。持货商年末库存维持偏低水平，虽近期进口锌略流入市场，不过上海市场流通货源依旧不多；年末特征趋显，贸易商入市减少，交投活跃度下降；部分下游按需采购外，但资金压力趋显，周末节前少有询价买货，供需僵持，成交较昨日变化不大。
小结
中国房地产市场出现了一定程度的改善，成为市场预期房地产市场已经企稳反弹的主要理由，但是不动产登记条例刚刚公布，制度变革的影响是深远的，有可能导致中国居民资产配置行为的转变，在中长期持续抑制房地产市场的投机需求。同业存款纳入存贷比口径，但是不缴纳存款准备金率，市场热炒此行为，其实背后也是央行不愿意过度宽松货币，仅仅是提高了银行的信用空间，至于银行是否投放更多贷款，还是取决于商业银行自身对经济周期的判断。铝锌价格没有大的波动，策略上，前期建议的铝空单可以考虑止盈立场，锌继续按照震荡思路操作。
宏源期货研究中心
研究员 张磊
共7 条记录, 每页显示 10 条, 页签:
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