春节后，农产品期货呈现全线普涨的格局，其中，食用油继续充当“龙头角色”。但就食用油体系而言，投资者应该注意到：豆油已经让出领涨位置，而由菜籽油来引领食用油整体走强。
我们认为：菜籽油走强，是受到三个因素的激励，即南方雨雪灾害天气、对新油菜籽开秤价格的高预期、修正与豆油的比价偏低关系。同时，在下文对菜籽油后期走势进行阐述。
一 南方雨雪灾害影响
油菜籽是南方最主要的越冬农作物，其生长特性也具有很强的抗冻性。对于抗冻性较强的油菜籽品种，一般短期0℃以下低温不致遭受冻害。
但是，就08年1、2月南方所遭遇罕见的严寒天气而言，要求油菜籽能够免于影响确实是相当不现实的。一方面，油菜籽在07年9月底~10月初的出苗期受到长期的阴雨天气影响，苗情不好，冬前发育状况交差，影响到其抗冻的能力；另一方面，本次南方的严冬天气为历史罕见，长江中下游油菜籽主产区气温长时间徘徊在0度以下。特别是连续暴雪冻雨天气，油菜籽叶片长期处于冰冻和大雪覆盖之下，无法进行有效的光合作用。幼苗大量死亡。
根据农业部门统计，截止1月24日湖南、贵州、江西、湖北四省农作物因低温冻害受灾面积达3315万亩，其中油菜受灾面积1918万亩。这占到我国08年冬油菜籽播种面积的18.99%。尽管08年，我国冬油菜籽的播种面积增加了1000面积，但在严冬之下，增产的比例已经被明显削弱，甚至转为减产。
而在2月14日的国务院新闻发布会上，农业部有关官员介绍本次灾害天气影响时，提到：这次农业受灾历史罕见，受灾范围广、时间长、强度大、品种多，损失重。农作物受灾面积达到1.78亿亩，其中成灾8千多万亩，绝收2千多万亩。农作物里受灾比较重的是油菜、蔬菜、柑桔，油菜受灾面积占秋冬播油菜总面积的 40%多。
对比之下，非常明显，随着对灾区损失情况的调查深入，农作物受灾情况出现了进一步的发展，我们不能排除灾情数据将继续上升这一可能。
笔者家乡为川西平原处于龙门山的交界地带，为四川油菜籽的核心产区，在本次灾害天气，也受一定影响。笔者在实地调研中发现：由于农户采摘油菜菜薹时间较早，这部分油菜已经被冻死，面积占当地油菜种植面积的1/5左右。同时，早在07年国庆期间，四川连续阴雨，油菜苗情也低于平均水平。
二 对油菜籽开秤价的高预期
根据我们对四川油菜籽生产情况的调查，在07年油菜籽收购价格的大幅上涨以后，农民对价格的预期已经被提高。同时，很多中小油厂，为保证08年的采购货源，提前对农民开出了最低收购价，在省会成都的周边地区，厂家承诺的最低收购价不低于5元/公斤，这一价格水平较07年提高了15%左右。从收购价推算：按95粕1600元/吨的保守估计，08年新榨菜籽油的成本将可能达到11000~11400/吨，加上相关的费用，与目前高企的现货价格已经相差无几。
同时，我们对四川的部分油菜籽压榨厂家进行调查，厂家对08年四川油菜籽的开秤价预期普遍在2.4元以上，均高于07年的最高收购价格水平。
这决定了，菜籽油价格在08年度仍会维持在一个相当的高位运行。如果后期灾情继续发展，则很难排除价格高开高走的可能性。
三 修正与豆油的偏低比价关系
菜籽油作为我国的第二大食用油，与豆油保持着稳定的比价关系。从历史的统计数据看，同为四级的菜籽油与豆油两者之间的现货比价一般在1.02-1.07 区间。我们注意到从1月24日，食用油结束阶段性调整再掀涨势到2月5日，一直为豆油充当食用油体系的龙头，截至当日收盘，两品种期货0805合约的比价关系为1.036：1，菜籽油比价偏低，节后随即出现菜籽油进行补涨，对偏低的比价关系进行修正，目前为1.057：1。
从两者现货价格的对比看，截至2月14日，全国四级豆油平均价格上涨到12245元/吨，而四级菜籽油平均价格为12980元/吨，比价1.06：1，与期货价格比价一致。
四 结论和策略
牛市难以言顶，突发的灾害天气加重了供需关系的紧张状况，南美大豆5月才能上市，而国内油菜籽也将刷新收购价格记录，短期内难以有有效力量来缓和紧张的供需关系。从这个意义出发，菜籽油引领下的牛市步伐应该推进到4月下旬，方可能出现杂乱的步点。而唯一的不确定因素来自与国家是否将在新油菜籽上市的前期进行储备油的轮换。
在节奏上，短期内菜籽油已经转为加速上扬，从技术图标分析，从07年9月以来，菜籽油期价经历过三次大幅上涨，每次上扬幅度为1600~1200点，而后调整并测试千点整数位支撑。
本次菜籽油上涨，主力合约RO0805为从11000启动，14日触及12500关口，量度升幅基本实现。建议投资者不必急于追涨，同时多单可考虑减持，等待其对12000整数关口的确认和30日均线支持的上移，而后再行介入。下一轮上升目标极可能是指向13500~13200关口。