标题：外矿涌入铁矿石加速寻底

　　春节长假后，铁矿石期货结束振荡反弹走势，转身直线走跌，其中3月5日和18日均触及跌停板，加速下跌寻底迹象明显。对于后市，我们判断，虽然由于短期累计跌幅较大，铁矿石存在技术性反弹需求，但在美元走强和下游需求放缓等因素作用下，长空短多格局较难改变。

　　美元大涨，澳元大跌

　　2月底以来，美元指数(98.0196, 0.1987, 0.20%)结束调整，再度回归强势上涨状态。3月初公布的美国非农数据远超预期，使得市场对美联储提前加息的预期增强，美元指数在上周冲破100点整数关口。美元强势上涨利空全球大宗商品。

　　另外，铁矿石出口大国——澳大利亚的货币澳元大幅贬值，这有利于力拓和必和必拓等矿业巨头的矿石出口。

　　外矿产能释放

　　由于铁矿石价格“跌跌不休”，一些高成本矿商面临减产和停产，但四大矿商成本远低于矿价，减产意愿不强，其中力拓的成本最低，仅20美元/吨左右。前几年，四大矿商固定投资加大，目前产能进入集中释放期。虽然国内铁矿石因成本和环保因素，产量下降较快，但外矿供应充足，国内对外矿的依赖度将进一步提高。

　　 下游钢铁行业面临转型

　　中国经济进入新常态，铁矿石下游钢铁行业面临转型。由于终端需求不足，且国内环保压力加大，国内粗钢产量增速回落，对铁矿石的需求将进入下行周期。数据显示，3月上旬国内重点钢厂库存达1736.50万吨，环比7连增，创下了历史新高。库存偏高和资金偏紧使钢厂对铁矿石等原料的补库兴趣普遍不高。虽然时有钢厂因环保等因素减产的消息出现，但钢产减产首先利空上游原料铁矿石等。

　　总结

　　随着钢铁行业进入转型期，铁矿石需求也进入下降周期。虽然铁矿石价格已经远低于国产矿的平均成本，但外矿特别是四大矿商产能释放将迅速填补国内缺口。综合以上分析，铁矿石价格将处于易跌难涨的格局中。

　　（作者单位：中航期货）

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