标题：永安期货激增4849手多单对垒广发期货万手空单

期指空头集中度先升后降，期现套利的交易行为应是主要原因

　　永安期货激增4849手多单

　　对垒广发期货超万手空单

　　股指期货在春节后虽然经历了一段时间的温和回落，但是在以央行降息政策为代表的新一轮政策刺激之下，股市在持续的政策刺激利多和基本面弱势不改的利空之间选择了接受前者的逻辑，进而在近期走出了持续快速上涨的大牛行情。现货方面，盘面热点众多，切换频繁，权重股与概念股表现均可圈可点，股指期货各期限合约随现货指数大幅上扬。

　　从各合约加总持仓看，近期持仓量总体呈现持续攀升状态，直至最近2个交易日才出现明显减仓。持仓集中度方面，空头集中度先升后降，其中利用期指对于现指的高升水状态而进行期现套利的交易行为应是主要原因。永安期货在各月份合约上共持有多单16419手，持有空单7683手，合计持仓净多头8736手，比上一交易日激增了4849手。空头方面，广发期货各月份合约共持有多单4770手，空单15863手，合计持仓净空头11093手。

　　从持仓量变化来看，期指各合约总持仓呈现温和放大趋势，体现出资金面持续宽松的特征。另一方面，期指在持续上涨的过程中，市场乐观情绪不断积聚。3月18日盘中，各合约持仓量再度刷新历史新高，为280873手。但是后两个交易日，持仓量出现了连续的快速下降。至3月20日收盘后，各合约的单边持仓量已经下降至237953手。结合持仓量与价格的对应变化，我们可以发现，期指前期处于明显的多头市场，多单持续的主动增仓不断将期指向上推升，同时扩大其正向市场的幅度。然而随着正向市场幅度的不断扩大，远月合约与现货合约的期现套利以及与近月合约之间的跨期套利空间逐渐吸引了套利资金的关注。可以发现，近一周来，受到套利行为的影响，各合约期指的升水幅度随着持仓量的增加而缓慢缩小。

　　从主力机构持仓的分布进行分析可见，以广发、海通和国泰君安为代表的券商系期货公司依然是空头持仓的主力，而净多头方面以永安、倍特期货和方正中期净持仓最大。在期现套利机会出现的情况下，券商系期货公司捕捉套利机会的敏感性和参与套利操作的意愿都相对较高，而非券商系期货公司则偏向于顺势而为，参与趋势性的交易机会。　　主力持仓方面，空头的集中度持续攀升后快速回落，本周前20家会员合计净持仓从上周五的净空约3万手的水平大幅增加至4万手以上，又快速回落。其中，周一为34479手，周二上升至38307手，周三继续上升至42122手，周四小幅降至41390手，周五大幅下降至33273手。可以看出，随着指数不断向上冲击，空头集中度持续提升，显示出主力资金对于后市的看法相对比较谨慎，而散户资金在持续上涨的过程中乐观情绪不断升温。另一方面，从空头集中度的增减节奏上看，与股指期货跨期套利交易的入场和出场时点也大致符合。

　　从目前市场的环境来看，在经济基本面未有明显改观的背景下，央行持续向市场投放流动性，而财政政策在“两会”之后也给了市场更多的宽松预期。春节过后，资金回流股市明显，房地产市场的相对低迷更加凸显出股市的吸引力，两融余额的再度激增在体现多头氛围的同时也说明了杠杆风险的积累。股市越持续上涨，其距离基本面的支撑就越远，随着年报业绩的陆续披露，不尽如人意的财务数据或许将成为指数回落的触发因素。