标题：【十张图】原油短期承压，但长期将受六因素支撑看涨（二）

　　过去，中东地区一旦发生任何动荡都将对油价构成提振。眼下，中东局势如果仅是小幅动荡，其影响力将被美国原油产量递增所削弱甚至是抵消。中东局势对油价的影响通常是通过影响原油供应，但可以发现，在2014年第一季度美国原油产量增幅盖过中东地区原油产量降幅。

　　因此，现在的情况有别于2008-2009年油价暴跌，那时美国原油产量根本不足为据，而眼下美国原油产量成为影响油价复苏前景的最为关键性指标。

　　自2009年以来，美国石油行业发生了两件大事：一是净原油进口量20年来首次不及国内产油量，二是美国原油产量处在20世纪70年代以来的历史高位。

　　再来讲讲沙特，这个OPEC最大产油国去年11月会议上带头不减产，力争原油市场份额。做一个计算，如果油价2015年保持在70美元，沙特将在原油收入上损失500亿美元，但若油价处在50美元，沙特将损失高达1000亿美元。

　　沙特已经预计2015年该国预算赤字达到400亿美元，该赤字水平相当重要，因为任何赤字幅度都需要沙特用其外汇储备来弥补。沙特现在的外汇储备为7500亿美元。

　　据美银美林(BAML)分析师Jean-Michel Saliba，如果油价2015年处在50美元，沙特预算赤字将达到1500亿美元，那么沙特将有五年的时间来耗尽其外汇储备。

　　未来，关注以下六大预示油价将复苏的因素：

　　1、OPEC开始削减原油产量，这暗示该组织成员国正保守低油价折磨；

　　2、美国原油产量将开始下滑，且美国钻探井数的下滑已经开始导致产量下滑；

　　3、石油行业正大幅削减资本支出，关闭生产，且生产商/开发商的破产数字已经创下纪录新高；

　　4、新兴经济体仍有大量外汇储备(价值7.7万亿美元)，其可能通过该外储来启动新一轮刺激措施；

　　5、全球原油消费未来将开始超过供给；

　　6、强劲美元指数正损及美国经济复苏进程，同时可能迫使美联储(FED)开启新一轮QE，这将引发美元走软。

　　总结：短期原油仍有下跌空间，但长期看涨

　　整体来看，鉴于诸如中国和印度等新兴市场的汽车使用需求将增长，对油市长期看涨仍报以信心。

　　短期来看，因美元债务高企，且随着美元继续走强债务负担将加重，新兴经济体的经济正在放缓。与此同时，沙特正试图保护其市场份额，免收美国页岩油荣景带来的威胁。这两点对油价构成阻力。

　　除非全球范围内祭出空前的财政刺激来提升需求，否则油价仍将承压。