标题：白糖“一飞冲天”油料期货下盘不稳

　　今年 1月份，我国遭遇了50年来罕见的雪灾天气，农业生产也受到较大影响。由于连续的雨雪冰冻天气，我国农作物受灾面积达 1.78亿亩，其中成灾8000多万亩，绝收2000多万亩。在商品市场上，跨年度的农作物对此作出了快速反应

　　白糖“一飞冲天”

　　1月下旬，白糖主产区广西自治区受灾较为严重。在暴雪之后的第一个交易日(1月28日)，郑州白糖主力807合约高开37元/吨，开盘后半小时最大涨幅高达110元/吨，其后几个交易日持续上涨。

　　春节期间，国家主席胡锦涛到桂林、南宁、百色等地指导抗灾救灾工作。详实的报道，使得投资者对广西自治区的受灾程度有了较为深刻的熟悉。

　　节后第一个交易日白糖主力807合约继续高开37元/吨，全日持续上涨，尾市收于涨停。其后的几个交易日因广西台发布霜冻警报延续上涨格局。上周五，华商储备商品治理中心发布了2008年2月第一次国储糖收储通知，决定于在本周一进行收储，数量为3.04万吨，这批糖为第一批30万吨的国储糖的尚未收满的部分。

　　在这一消息的刺激下，周一郑糖各合约几乎是直接以涨停价格开盘，全日维持在涨停板的位置上。广西受灾使得原先供给较为宽松的情况出现了逆转，投资者担心供给紧张推动远期的809合约上涨4401元/吨，该价格是郑州白糖期货19月以来的高点，技术上形成了向上突破之势，多头持仓可继续持有。但周一广西南宁的站台现货价为3850-3900元/吨，远低于远期合约的报价，所以投资者应密切关注现货报价情况，追高买入须谨慎。

　　油料期货下盘不稳

　　油菜籽的生产在本次雪灾中也受到了较大的影响。油菜受灾面积占到了秋冬播油菜总面积的40%多，这给本来就高企的菜籽油期货价格进一步注入活力。自2月5日以来，郑商所菜籽油期货0805合约累计已上涨1450元/吨，幅度超过10%，主力805合约最高至13002元/吨，再次刷新了历史新高。从目前菜籽油、豆油和棕榈油的价格结构看，菜籽油价格仍有进一步上涨的空间。

　　菜籽油期货价格的大幅上涨，也引领了豆油期货的上涨。主力805合约2月5日以来每吨上涨了1370元/吨至12416元，同样是豆油合约的历史最高价格，本周一远期豆油价格上涨不济，809合约涨幅仅190元，或后于805合约356元/吨的涨幅。

　　笔者认为，投资者应对近期豆油跟随菜籽油价格攀升引起警惕。首先春节后是豆油的消费淡季，需求方面带来的利多效应将逐步梯减。其次随着南方大部分地区温度回升，前期24度棕榈油使用不太方便的情况将明显好转，棕榈油的替代效应会逐步体现，国内油菜的补种也将给市场带来利空。还有不得不关注的就是1月份进口大豆的港口到货量。根据中国海关总署周五发布的初步数据，1月份中国进口了344万吨大豆，比上年同期增长了41.5%，压榨的豆油会逐步进入市场，而且南美大豆即将面临收割，届时先前市场大肆炒作的北半球大幅减产因素也将有所淡化。所以在目前价格基础上，豆油的上涨空间比较有限。

　　另外，周一比较显眼的是小麦和玉米价格的大幅上涨。其中郑州强麦期货收报涨停，主力809合约上涨65元至2209元/吨，虽然1月下旬以来的累计涨幅较大，但对应的美国小麦报价已经超过3000元/吨，所以郑州小麦的上涨空间仍较为可观，投资者可继续买入持有。周一玉米期货收涨，主力809收报1818元/吨，但比大连港二等玉米每吨1610元的平舱价有较大升水，建议投资者观望。

　　综上所述，1月份的雪灾无疑提升了未来农产品价格上涨的预期，尤其是基础粮小麦和玉米价格的联袂上涨，将直接影响后期的CPI(消费者价格指数)数据。