标题：鸡蛋期货价格反转需待下半年需求复苏

前期供需失衡和期现回归引发蛋价断崖式下跌，近期鸡蛋期货却走势强劲，“六连阳”之后反弹至4387元/500千克。鸡蛋此轮“过山车”似的一跌一涨让市场有些看不明白。

“每年8-10月份是鸡蛋价格全年高点，一般来说近几年价格都在4500元/500千克以上，主力1509合约期价跟随1505合约下挫之后，近期正遭遇一个价格修正的过程。”新湖期货资深分析师詹啸告诉中国证券报记者。

业内人士指出，持续几个月的价格低迷后，市场出现蛋鸡提前淘汰迹象，补栏也不及预期，加之9月份往往是一年中消费高峰，一般来说，9月份蛋价不会有深度下跌，因而这波反弹也在预期之中。中长期来看，在下半年鸡蛋消费回暖的情况下，1509合约有望呈趋势性上涨；不过短期来看，当前需求表现依然低迷，贸易商看涨信心不足，预计蛋价将延续稳中调整。

鸡蛋价格遭遇“过山车”

3月24日至4月7日，鸡蛋期货价格跌势凶猛。短短10个交易日内，主力1509合约从4407元/500千克迅速跌至4075元/500千克，区间累计跌幅高达7.34%。

“在产蛋鸡存栏逐步恢复及需求平淡，数月以来一直压制盘面向上动能。今年清明节需求对市场的提振力度及作用时间均十分有限，鸡蛋反弹无望转入跌势，节后各地蛋价大幅下滑，局部地区降至3元/斤下方，现货加速下滑促使盘面破位下行。”银河期货研究员胡香君说。

业内人士普遍认为，现货的加速下滑、期现价差过高共同促使前期期货盘面破位下行。而4月8日以来，鸡蛋期货又开始持续反弹，截至目前的6个交易日内，累计上涨3.42%至4387元/500千克。

导致这波反弹的原因又是什么呢？

金石期货研究员朱四祥认为主要有三点。首先，持续几个月价格低迷后，市面上出现了提前淘汰的现象，也就是说，淘汰鸡价格相对可观，但是饲料成本上涨加之蛋价低迷，养殖户持续亏损，不少养殖户选择淘汰老鸡，甚至不到450天的产蛋鸡。其次，市场补栏不积极，多家种鸡场表示3-4月订单量低于往年。最后，9月份总是一年的消费高峰，且天热产蛋率低，供应会减少，从历史上看也没有出现4200元/500千克以下的低价。“这几个因素导致9月份蛋价不会有深度下跌，所以这波反弹也在预期之中。”

詹啸同时告诉记者，2月之后，蛋鸡出现提前淘汰的迹象，这与去年的情况完全相反，去年一直维持延迟淘汰的状态。而补栏方面原本预计3-4月的补栏高峰会出现较好的补栏，但是2月之后现货价格低迷，3月之后甚至跌破成本，使得春季补栏高峰并没有想象中那么好，同比甚至略微下降。

不过芝华数据分析师杨晓蕾认为，导致这波期价反弹的主要原因或是近几日蛋价反弹带动的资金“思涨”。据悉，近期这波鸡蛋现货反弹仅持续4日，主产区蛋价从3.16元/斤涨至3.32元/斤，涨幅5%。“在蛋价出现小幅反弹后，上涨并未持续，近两日蛋价企稳调整，部分地区甚至出现小幅下跌。”

反转尚需等待

从基本面来看，业内人士认为，目前供应的绝对水平并未出现大幅增长，需求的回落超出市场预期，近期市场依然缺乏采购热情。对于鸡蛋期货价格的这波上涨，应该以反弹看待，而反转仍需要等待。

根据芝华对蛋鸡存栏监测，目前鸡龄结构依然处于“年轻化”结构状态，老鸡占比依然较少，市场上可淘汰蛋鸡并不多，老鸡淘汰情况较为正常。从淘汰鸡价格可看出，目前淘汰鸡价格震荡调整，波动不大。补栏方面，受前期老鸡大幅淘汰影响，空栏量大幅增加；同时春季为养殖户补栏旺季，养殖户育雏积极性将有所提高。

“目前鸡蛋贸易形势并无利好，收货依然好收，走货情况正常偏慢，贸易商库存情况正常，贸易商由前期的看涨预期调整为稳中看跌。”杨晓蕾说。

据朱四祥介绍，以华东地区为例，贸易商以上海定价为标杆，由于去年高利润大量散户进入市场，今年苏北地区存栏偏大，余货一直没有被清空，上海今年一直跟外围跌，不跟外围涨，华东蛋价底部价格越来越低，山东每次提价都被上海拖累，且苏北是固定收货模式，基本靠上海苏南地区消化余量，所以，这部分余货不消化干净，蛋价就难以提升。

“近期价格稳定为主，局部小幅震荡，货源总体依旧偏多，贸易商对后期看涨信心不足，很难出现大的反转，短线预计稳中偏弱。”朱四祥表示。

展望后市，杨晓蕾认为，从长期来看，后市可淘汰蛋鸡占比依然较少，新增开产量将陆续增加，鸡蛋供应将继续增加，后市蛋价依然不乐观。从短期来看，贸易形势无好转，需求表现依然低迷，蛋价上涨动力不足，短期蛋价将延续稳中调整。

期货方面，詹啸指出，由于春季补栏不及预期，夏季之后可能供应量会低于预期，而整个鸡蛋养殖业受生猪存栏减少带动，有可能在今年下半年迎来复苏，所以下半年鸡蛋消费有可能跟随回暖，两者共振下1509合约有望超预期上涨。