标题：马文胜：中国期货市场的创新与产业服务

　　和讯期货消息 由新湖期货主办的第一届中国产业经济（国际）论坛4月18日在上海浦西国际洲际酒店举行。论坛以“经济新常态背景下中国产业经济困局与机遇”为主题。和讯期货参与全程报道。 新湖期货有限公司董事长马文胜发表主题演讲。

　　以下为演讲实录：

　　大家好！我把中国期货市场正在发生什么变化跟大家简要交流一下。今天早晨听了陶博士和曹院长的演讲，体会很深，陶博士告诉我们的观点是中国经济调整过程中的机遇。曹院长把“一带一路”讲透了，就是中国的大机会在哪里，中国通过“一带一路”输出了生产力，经济利益，真正促进欧亚大陆的经济一体化。今天的中国资本市场为什么这两年证监会要有这么大的力度变革，中国大战略结合我们自己的产业。

　　中国证券市场三年的变革我们今天看到它的成果，从市场来说，它的功能开始发挥了。中国期货市场，中国证监会从去年开始从政策上开始大力度的放宽，促进行业的发展，所以说我想因为今天来的都是企业代表，在下一步怎么样利用这个市场，如果了解一下今天中国期货市场发生什么变化，再结合自己的产业可能更透一些。

　　对于一个行业来说，中国期货市场有几个层面的变化：一个是政策层面。一个行业根本性的转变不是我给你什么业务，增加什么品种，而是你根本上的制度体系有没有发生变化。中国的期货行业是我们有一个大的法律体系，就是《期货管理条例》，期货管理条例目前正在上升到《期货法》，在《期货管理条例》大的框架不变的情况下如何创新，这也是我们行业的大智慧(601519,股吧)。去年两个根本性的制度：《关于进一步推进期货经营机构的创新发展的意见》，期货业有没有可能在风口？我觉得完全有可能，怎么让这48项落实，首先解放生产力，从中介机构开始解放，所以《期货公司监督管理办法》修订力度非常大。

　　紧接着是各项具体的政策规则的落实，这些制度都是在不到半年的时间出来的，核心点是期货公司过去不能干的，现在给你一个规则，我怎么规范你，再一个就是你怎么样扩大资本金，你的业务怎么样从经济业务解放出来，做更多的资管业务，风险管理业务，所以我们看到这些政策一个一个得到落实。而且每个政策不是证监会制定的，全是中国期货业协会发动期货公司，每七八家期货公司成立专业委员会，期货公司自己研讨行业的创新，把规则制定出来上报证监会，证监会进行合规审核，这个规则肯定是接地气的。

　　我们再看交易所层面产品完全放开，过去中国农产品(000061,股吧)期货上市国家鼓励，工业品交易所要研究好，金融产品是谨慎的，但是今天看，4月16号上证50指数也上市的，今年下半年商品期权，金融期权肯定也会上市，工具越来越多，对于企业来说你的定价需求，风险管理需求都可以通过这些工具得到满足。

　　第三个层面是期货经营机构。过去对期货经营机构证监会的监管是投行机构下面的分支，现在首先从政政策上鼓励有条件的期货公司开展集团化的经营，努力打造具有国际化的金融衍生品服务集团，从证监会大的战略上已经把中国这样类型的金融机构描述得很清楚。作为期货公司来讲，我觉得有几个方面面临重大突破：比如“互联网+”在期货怎么做，我们的国际化怎么走。我们场外产品市场，资管产品市场，个性化产品服务做市商，从哪个点突破可能都是中国期货市场非常好的突破点。

　　投资者变化更大，核心的变化就是机构化，一个是企业越来越会用了，再一个是机构投资者确实产品化，发行产品的规模、体量、数量越来越大。中国的期货市场真正进入了新的时代，这个新不是简单体现在量上，质发生了变化。

　　我提一下中国期货市场的风险管理业务现在在发生什么变化。首先中国的企业的需求变了，比如说现在有定价体系怎么创新的需求，过去是点对点的价格，现在能不能在产业链上定价，在定价体系上更加透明，公平。第二个是融资模式的创新，有没有更便宜或者更安全的钱拿到。第三个企业运营中有没有多层次的风险管理工具，同时内部的运营模式怎么变。我觉得企业对于现在的市场有这么四大创新需求，市场上实际的需求已经在开始创新，同时已经开始满足企业的需求。比如定价体系，目前在很多行业开始出现以场外或者场内流动性好，公平性，代表性好的品种和标的为核心，开始形成“现货产业链+基准价+升贴水”的定价模式。我们通过给农民二次点价，我们今年准备把这个模式复制在江苏收储鸡蛋上。

　　第二个需求是融资模式的创新，以银行为核心的金融机构，以我们这样的金融经营服务机构，各类金融机构子公司为主体，以衍生品市场为风险对冲渠道，以仓储的标准化为基础的新型融资体系的建立。如果市场不好，我们如何对冲风险，我们现在利用上海期货交易所的合约对冲我们的风险。当这个商业模式出现我们就可以大规模联合银行为实体经济输血。

　　第三个创新是风险管理工具的创新，以标准化场内市场为核心，场外市场为补充，掉期、互换、场外期权、个性化定价服务为工具的层次风险管理体系的建立。现在我们也在尝试如果客户开出来卖出的看涨看跌弃权给我们，我们也敢接听，接下来之后到期货市场把风险对冲掉。通过场外期权形成另外一个层次的，除标准化的产品之外，场外期权为我们企业，投资机构做了风险对冲。

　　企业运营模式的创新需求，企业要向以价格管理和风险管理为导向的经营模式转型。企业向大宗商品的交易商转型，向大宗商品产业基金运营商转型，我们有很大空间为企业服务好。

　　中国大宗商品交易市场今后的结构：中间是标准化的期货，还有各种中远期市场，规范的中远期市场也能够真正作为中国衍生品的重要补充，在某些产业链出现比较大型的交易商，这些交易商利用这些市场把风险对冲，和企业之间开出一对一的场外产品，通过这些产品和企业进行一对一的贸易或者一对一的产品供应或者销售，满足中小企业的需求，所以说今后我觉得中国在大宗商品的业态有可能出现这样的业态。

　　而这些核心，中间的交易所，中远期市场都是平台，交易所要实现价格的转换、时间的 转换，流动性、风险、数量的转换。价格的转换要把目前市场上连续变化的随机价格能不能转换成特定时间点固定的价格开给企业，我们把变化的价格开成了点的价格卖给企业。从时间上能不能把未来的风险到今天对冲，今天的风险放到外来对冲。非常高流动性的衍生品市场帮现货市场对冲风险，把整体风险分散集中的风险，把现货化整为零，实现数量的转换，所有这些转换都是要大宗商品交易商来完成，这个群体在目前中国很多商品领域开始有雏形了。

　　包括今后在大宗商品互联网上，我觉得线上交易，线上商流，物流在很多领域商业模式会越来越成熟。随着中国期货市场的创新：

　　第一个层次是期货远期合约高度标准化。

　　第二个现货业务。

　　第三个非清算的OTC业务。

　　第四个机构间业务。

　　我最后的结论不管是远期市场还是衍生品市场在中国现在是机会。