标题：股指期货主力多头增仓谋划新反弹

5月5日，A股市场遭遇今年以来罕见的大幅回调。从此三大股指期货表现来看，回调风险已经有所暴露。

截至收盘，期指主力合约IF1505报4618.0点，较上一交易日结算价下跌142.4点，跌幅2.99%； IH 1505收报3163.0点，下跌106.4点，跌幅3.25%； IC 1505收报8145.0点，下跌177.4点，跌幅2.13%。

“今天这次调整幅度固然有些大，但把时间尺度拉开来看，这毕竟是1月19日以后大盘遇到的首次像样调整。”恒泰期货副总裁、首席经济学家江明德向21世纪经济报道记者表示，“大盘到现在的确已经累积了一定调整需求，PMI指数不及预期、新股申购以及券商调整杠杆要求，成为情绪宣泄的导火索。”

事实上，早在节后第一个交易日，期指便已经走出日内反转行情，预示着后市更加凶险的调整。5月4日，沪深300股指期货表现弱势，四大合约全线收跌。其中主力合约IF1505以4790点跳空高开，日内探底回升，收盘报4757.6点。

5日指数早盘情形与5月4日如出一辙，但并没有如前一日一样走出反弹行情，反而继续了弱势走势。

“从期现关系来看，代表沪深两市指数整体情况的沪深300期指从升水持续收窄到目前出现贴水，代表中小盘股票的中证500期指亦维持贴水态势，上证50期指升水幅度持续收窄。”申银万国期货研究所所长何小明表示，“这实际上从市场微观结构层面一定程度上已经反映了市场对后市的谨慎态度。中长期来看，推动股市上涨的核心驱动因素依然存在。”

“我们对股市历次连续上涨过程中回调的幅度和周期进行了统计分析，测算得出二季度A股市场可能出现的的最大调整幅度为20%。”何小明指出，“我们提示投资者关注二季度的回调风险。此外，值得注意的还有5月份接下来将出炉的经济数据，以及刺激政策出台情况是否符合市场预期，政策情况将影响回调幅度。”

面对中证500期指及上证50期指正式上线后市场面临的首次重大回调，风险管理需求正在持续增加，股指期货对风险管理的重要性得到各方重视。

“目前我们服务的客户主要来自三方面：两融风险管理、股票型基金风险管理以及高净值客户风险管理。”何小明透露，“在当前市场条件下，融资客户及融券券商都面临着越来越迫切的风险管理需求，股票型基金需要针对持有股票现货组合风格利用一种或多种期货工具进行套保，高净值客户需要根据风险偏好调整现货的风险暴露敞口。我们会对这些客户的需求提供量身定做的风险管理方案。”