标题：期货公司A股IPO迎来曙光 上市之路各有不同

期货行业上市计划终于迎来了曙光。上周，证监会公布了21家IPO预披露企业名单，其中，瑞达期货出现在预披露名单中，有望成为首单A股上市的期货公司。

根据瑞达期货预披露的招股说明书（申报稿）（下称招股说明书），瑞达期货拟在深交所挂牌上市，拟发行不超过1亿股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后规模不超过4亿股。发行募集资金扣除发行费用后将用于补充公司资本金，以增强公司的经营实力和抗风险能力，推动公司各项业务的发展。

“根据期货公司资本监管的相关规定，除发行长期次级债之外，期货公司只能依赖于股东投入和自身积累补充资本金。随着公司经纪业务规模的不断扩大以及创新业务的全面开展，公司对资本金的需求将进一步加大，单纯依靠自身已经不能满足业务未来快速发展的需要”，瑞达期货在招股说明书中的表述反映了全行业对资金的渴求。

海通期货总经理徐凌表示，过去期货公司业务单一，依靠经纪业务生存，对净资本的需求不是很强烈。随着资管业务、风险管理子公司业务的放开，以及期货市场国际化的步伐加快，需要借助资本来撬动，仅依靠股东增资扩股规模有限。借助A股上市能够加强企业定位和盈利模式。

根据招股说明书，瑞达期货2014年利润总额13486.57万元，净利润10088.96万元。根据中期协公布的2013年度期货公司财务信息公示，公司净资本、净资产、客户权益、手续费收入和净利润分别排名期货行业第28位、第 29位、第 26位、第 17位和第16位。2012年、2013年和2014年公司的分类评级分别为B 类BBB 级、A 类A 级和A 类A 级。

从行业排名来看，瑞达期货并不算靠前，可以说处于行业中段，但上市步伐却较其他公司更快。业内人士透露，国内排名靠前的一些期货公司多为大型上市国企或上市公司控股。由于受到监管限制，控股子公司无法在主板上市，例如永安、中粮以及一些已上市的券商系期货公司等。

“一些大型期货公司在主板上市存在政策瓶颈的制约”，徐凌表示，这些公司不排除会选择机制较为灵活的新三板等上市。不过，未来转板依然会面临政策障碍。此外，新三板挂牌的多为中小企业。如果中小期货公司在A股成功上市，而大型期货公司却无奈选择新三板挂牌，对于一些排名较前的公司来说，还需要进一步考量。“实在没有别的途径，可能会考虑新三板上市。”

据了解，今年以来，期货公司上市推进速度加快，多家期货公司表达了A股、H股和新三板上市的意愿。沪上一大型期货公司高管告诉记者，公司目前正在筹备上市工作，不过，是谋求主板还是新三板等具体细节不便透露。

“上市解决了期货公司融资通道的问题，不论是传统业务还是创新业务，期货公司都对补充净资本有很大需求，监管部门放开期货公司直接融资，解决了期货公司的金融企业国民待遇。”南华期货总经理罗旭峰认为，监管的力度逐步放松，创新余地加大，不论是主板、新三板还是境外上市，对期货公司来说都是一件好事，不过，未来的发展要仍靠企业自身。