标题：金友期货国债期货早报

消息面,财政部、中国人民银行、银监会联合发文,规定采用定向承销方式发行地方债,而地方债将纳入抵押品框架,可使得银行通过PSL等方式获得较低成本资金,缓解因负债端成本过高而不愿购债压力,利好利率债。

资金面,货币市场利率多数继续下行,并且近期公开市场持续维持零操作,显示短期流动性宽裕。下周约有20只新股集中发行,约冻结3万亿资金,在流动性宽裕背景下,料将对资金面冲击有限。

债市方面,债市现券收益率中短端(1-5年期)继续回落,长端(7-10年期)继续反弹。央行此次降息在市场预期之内,加之幅度未超市场预期,加之利率债供给压力仍存,债市反应较为有限。近期短期利率债招标情况向好,资金持续充裕,令短期国债现券价格走强。而长期国债方面,地方债摊派发行并纳入抵押品,有助于缓解地方债供给压力,但目前长债端风险因素仍有地产回暖和政府主导的信用扩张可能导致经济逐步弱势企稳,以及股市带来的大类资产轮动影响,预计收益率有望逐步下行,整体来看收益率牛陡行情料将延续。 操作建议:临近6月交割月,5年期国债期货主力合约逐步移仓换月至9月合约,可考虑在9月合约上97.535一线逢低布局多单,损位设置在97元。10年期国债暂时观望为宜。