标题：三大股指期货下跌 期现价差回归

本周三，三大期指早盘走势震荡，盘中突然跳水，最终集体翻绿。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1506跌84.4点，跌幅1.6%，最终收于5182.6点；上证50期指仍然表现最弱，IH1506跌58.4点，跌幅1.77%，最终收报3244.8点；中证500期指则相对抗跌，IC1506合约跌167.8点，跌幅1.49%，最终收报11103.2点。

“导致周三期指大幅跳水的原因，我们认为还是与期指的高升水有关。此前期指持续呈现高升水格局时，相应的ETF也较标的指数出现溢价，缩减了期指的套利空间，因此套利资金的入场力度并不大，而周三盘中跳水时，沪深300ETF相对于指数出现折价，套利资金趁机入场，打压了市场的走势。”宝城期货研究员邓萍表示。

随着套利资金的进场，昨日期现价差得以大幅回归，截至收盘，IF1506升水39.01点，IH1506升水仅6.37点，升水幅度最大的IC1506也收窄至123.21点。邓萍认为，这暗示着市场对于上周股市大幅下挫的悲观情绪已逐步消化。

“基差的变动主要反映市场投机热情的高低，在前几日大盘大幅上扬时，期货会较大幅度升水，而当出现调整时，升水会减少，说明目前市场趋于冷静。”银河期货研究员周帆表示。

对于三大期指的跌幅分化，周帆指出，这三个指数的强弱取决于当前市场风格变化，从短期来看，成长型的中小盘股依然要强于大盘蓝筹股，这一特点依然有望延续，直到市场出现大幅震荡，风格发生根本转变，资金流出中小盘股。

邓萍补充称，中证500期指相对抗跌主要与中小板和创业板的强势有关。“当前管理层改革进度不断加速，大额存单的推出暗示利率市场化再进一步，显示了转型的决心。因此符合转型要求的新经济不断受到资金追捧，这部分上市公司多是中证500指数的标的股。而上证50指数是超级蓝筹股的集中营，这些个股多是低估值金融股和传统产业的蓝筹股。”