本报讯（记者 李磊）国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松23日表示，国内
股票市场全流通的实现将在实体资产与金
融资产之间建立套利机制，而市场全流通过程中为寻求新的价值中枢将可能出现大幅波动，应尽快推出股指
期货加以应对。
巴曙松是在由东方证券股份有限公司、上海东证期货有限公司共同主办的“2008年
黄金期货投资
报告会暨上海东证期货有限公司开业典礼”上作上述表示的。
巴曙松认为，在市场实现全流通之后，金融资产与实体资产之间的转换机制将得以完善。“我曾经到一些上市企业调研，询问这些企业在锁定期结束之后是否会减持，”巴曙松说，“他们的回答往往很有艺术：如果是你，有这么高的收益，你会减持吗?”他认为，企业在判断是否减持所持股份时，实体资产和金融资产投资收益率的比较是重要的参考指标。
巴曙松预计，全流通之后，以股票为代表的金融资产，与实物资产之间的套利行为会更为顺畅和活跃。如果金融资产的持有者在金融市场已经获利丰厚，同时在实物资产市场有更好的投资机会，那么大规模的减持就成为必然。而且金融资产如果一直估值过高，就可能吸引大量的实物资产通过上市、注资等形式转化为金融资产，增大金融资产的供给。
巴曙松认为，在全流通的市场，因为金融资产与实物资产的套利更为便捷，整个市场的估值中枢将从原来相对较高的水平逐步下移，重新寻找新的价格中枢。而在这一过程中，市场可能出现大幅波动，因此推出股指期货就成为市场规避这种系统性风险的必然要求。
对于今年的经济发展，巴曙松认为，我国的经济结构正处于结构性变化的关键时期，发展模式面临一个调整的时机。他说，我国长期外向型经济引发的国内消费不足、地区经济差距扩大等结构性问题一直存在。今年由于外部市场环境变化，使我国出口增速可能回落；雪灾带来的损失对我国的内需起到了一定的拉动作用；国内的消费增速开始超过国内的投资增速，这三种因素的影响可能使我国得以借机提高国内消费比例，改善经济发展模式，确立新的结构体系。