标题：期指被推上风口浪尖 理性对待期指空头

一场与“快熊”的博弈正在进行，而具有做空机制的股指期货及其做空者一时间却被推到风口浪尖。

　　口诛笔伐汹涌而来，其中不乏过激言论。个别“维稳”心切的市场人士甚至提出采用不对称的保证金调整，即大幅提高期指空头保证金、降低多头保证金的方式，以削弱空头、壮大多头。不过，市场就像我们赖以生存的大自然，是一个有机整体，有其内在运行规律，越试图左右它，越容易受到它的报复。

　　拿股指期货市场来说，如果堵塞了这个“泄洪渠”，做空受阻，套期保值者和对冲交易者很可能选择立即卖出所持有的股票，导致股市遭受更为直接、沉重的抛压。其实，股指期货上的空头很可能是股票市场的多头，你中有我，我中有你，双方早已不那么泾渭分明。

　　在市场博弈中，多、空乃天然的一对，在其不违反相关法规的前提下，如果刻意打压其中一方，结果未必是更加和谐，而是可能造成市场生态的恶化，流动性的丧失。在此非常时点，如果期指缺乏流动性，投资者尤其是机构投资者将不能充分对冲保值，其损失将难以估量，市场只会变得更加悲情，甚至不排除风险向其他领域传导的可能性。而事实上，拥有充裕流动性的市场更不易被操纵。因此，在对冲保值需求增加以及监管层防范市场操纵的当下，股指期货市场的流动性更不能枯竭。

　　7月2日，证监会表示，决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。昨日晚间，中金所发布通知，进一步加强股指期货交易监管。公开、公平、公正是期货市场的立市之本，对于市场操纵行为，无论是在当下的敏感时期还是在平时，均是不能容忍和姑息的。一个健康发展的市场绝不允许操纵者兴风作浪。此次，监管层在加强监管的同时，无疑也给市场带来了信心。

　　中证500期指1507合约（IC1507）近期之所以被推向舆论风暴的中心，在很大程度上就是由于其大幅贴水数百点的状态被认为引领了现指下挫。3日以来，IC1507及其对应的现指一改近日遥遥相望的“常态”，期现价差大幅收敛，IC1507合约还常常处于升水状态。尽管如此，近两个交易日中证500现指仍然收跌，其中3日跌幅达6.12％，与之前两个交易日的日均跌幅相近。这也在一定程度上说明，股市的总体走势并非消除基差就能左右那么简单。

　　对待空头，我们应保持一份理性；对待操纵，我们应体现一份威严；对待市场，我们应怀有一份敬畏。