标题：浙商期货(中报)：天气扭转乾坤 豆类新的轮回

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　　一、CBOT：供需平衡和价格预估

　　1、CBOT：供需平衡和价格预估

　　图1 供需平衡与价格预估

　　数据来源：浙商期货

　　上图为过去15年美豆库存消费比对应天气炒作期价格高点与收割低点的简单对应，其中红色区域表示天气炒作期(6-8月)美豆11月在不同美元指数(98.0668, -0.0122, -0.01%)下的预估最高价格，绿色区域表示收割上市期(9-11月)美豆11月在不同美元指数下的预估最低价格。

　　2、后续天气演变

　　6月中旬以来，美国玉米带、最核心的大豆产区迎来广泛而持续的降雨。在爱荷华州东南部、密苏里州中东部，特别是伊利诺衣州全境、印第安纳州全境以及俄亥俄州全境，普遍承受了200甚至400毫米以上的降水，绝大部分地区6月份的降水量几乎相当于历史同期正常值的200%，其中6月中下旬降水量则几乎相当于历史同期正常值的300%、甚至400%以上。

　　播种期持续降水带来的后果，一是种植面积下滑，二是因植株被雨水完全淹没48小时以上易导致缺氧，进而影响最终单产。对于面积，主流分析机构平均预期美豆播种面积在8450万英亩，较6月种植面积报告的8513万英亩下滑63万英亩；对于单产，最近三周美豆优良率持续下滑，依据当前63%的优良率，美豆单产达到46蒲式耳/英亩趋势单产的概率较小，结合历史数据对比，预计在44蒲式耳/英亩左右，当然对最终单产影响最大的，是8月中旬的优良率，上述分析均为静态展望。