标题：差异化收费本周起实施 金融期货流动性相对平稳

⊙记者 王宁 ○编辑 颜剑

　　中金所[微博]上周五公布了一系列抑制过度投机制度，通过增加市场交易成本和加大异常交易监管行为，对成交过于活跃的客户进行了规范。上证报记者日前了解，差异化收费行为自本周初实施后，频繁交易行为受到了一定影响，但多数金融期货合约成交运行平稳。

　　中金所公布要求，自8月3日起，将股指期货手续费调整为包括交易手续费和申报费两部分；对从事股指期货套利、投机交易的客户，单个合约每日报撤单行为超过400次、每日自成交行为超过5次的，认定为“异常交易行为”，将进一步加强异常交易行为监管，采取电话提醒、发送监查问询函、警示函、现场调查、限制开仓等监管措施。

　　沪上某期货公司资管部人士表示，差异化收费实施后，一些持仓较大、交易挂撤单频繁的客户纷纷来电询问，主要内容都是围绕频繁交易是否受限和手续费会否调整等。

　　而资管产品方面，“截至目前，公司所有资管产品未有预警、未有查问的情况，鉴于要求中提出的‘每日自成交行为不得超过5次的’，一些资管产品交易策略可能会进行相应调整。”该人士表示。

　　“每日自成交行为”是期货资管产品在交易时会普遍遇到的问题。什么是“每日自成交行为”？举例来说，某期货公司发行一款程序化产品，产品中会存在套利、跨期和跨品种交易策略，而这些策略在交易中会出现开空单和开多单的情况，只要存在获利空间，多单和空单会一起成交；不过，这种交易情况在交易所层面，只能显示该账户有同时开多单和开空单的情况，但却未能显示是不同策略在执行交易，这就是所谓的“自成交行为”。

　　“自成交行为在资管产品中普遍存在，因为多数产品都有混合策略，自成交行为几乎很难避免。”北京某期货公司资管人士说，但同时也要看到，严控“自成交行为”可以防止非资管产品交易的客户存在利益输送的情况，可以说，这是一般双刃剑。

　　此外，中金所对沪深300(3861.744, -5.16, -0.13%)股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货三个合约的申报数量也收取申报费(每笔申报费一元)，这也限制了散户频繁高位或低位挂单的行为，进一步抑制价位的大幅波动。

　　今年以来，股市行情较为看好，多数期货公司资管产品发行数量也同步提升，但从节奏来看，普遍相对比较均衡，且都配置了股票交易，同时操作股指期货来对冲；不过，期货资管产品高频交易的相对不多，主要原因在于期货操作本身手续费就较高。

　　多位期货公司人士表示，交易所实施差异化收费规则，从本周交易情况来看，市场成交有下滑迹象，后期可能还会进一步降低。

　　从中金所盘后持仓数据来看，本周前三个交易日，沪深300期指、中证500期指和上证50期指的成交较前一交易日均相对平稳趋势，同时，机构席位多空主力持仓也较为谨慎。