标题：供应宽松不改 棉价上行空间有限

受棉花供需报告利多刺激，8月22日美棉大涨，收复近半月跌幅。国内郑棉亦水涨船高，主力1601合约于8月13日大涨1.77%至12665元/吨。

　　“期棉价格经过大幅下跌，价格上具有一定吸引力，现货市场对应质量等级棉花较期棉形成一定升水，另外期货仓单棉多按照现货价格销售，造成市场上性价比优的期货仓单难觅。此外，昨日公布的USDA8月供需报告大幅下调美国、印度、中国的棉花产量，上调了全球棉花消费量，2015/2016年度全球棉花供需缺口扩大，ICE期棉大涨，对郑棉造成一定影响。”银河期货分析师陈晓燕表示。

　　USDA最新预测报告调低全球棉花产量和期末库存量，其中美棉调减幅度近10%，从315.7万吨减至284.8万吨。交易商称这些水准远低于预期。

　　纽约NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile表示：“这是很大幅度的下修，我认为没有人预料到这些数据。”

　　田纳西州Memphis的Risk Analytics顾问Louis Rose指出美国棉花年末库存接近不可思议的水准300万包，令“市况变得更加危险”，“棉花所有事情都变得利多”。

　　国内市场方面，据中信期货分析师陈静介绍，新疆棉花长势总体良好，前期高温天气影响有限，后期如没有明显灾害天气，单产有望提高。有企业对新年度籽棉收购价预期在5.2-5.5元/公斤，销售价预计在13000元/吨左右。

　　同时，储备棉轮出和兵团棉竞卖成交率维持较低水平，市场参与理性。8月12日新疆棉竞卖交易兵团专场推出资源量为20040.18吨，实际成交517.978吨，成交率2.58%，成交均价12285元/吨。兵团第七师成交215.885吨，兵团第五师成交88.377吨，兵团第一师成交213.716吨。据统计，截至8月12日，兵团已累计成交资源17476吨。8月13日兵团竞卖专场推出棉花20036.226吨，资源来自第七师(4110.91吨)、第五师（4356.736吨通过BCI认证）和第一师（11568.58吨）。

　　陈晓燕预计,8-9月份棉价将进入小幅反弹，但反弹力度有限。由于2014年度棉企销售进度滞后，可能难以按时归还农发行贷款，新棉大量上市期棉价或再度走低。她指出，2014/2015国内棉花供应宽松，据统计，截至7月底，国内商业库存仍有142万吨，按照平均月度消费量60万吨计算，到9月底新年度新棉开始大量上市时，陈棉仍为消耗完。另外，考虑主要棉区新棉种植较快，新棉可能提前上市。从2015/2016年度供需情况看，预计新疆棉产量将有所下滑，全国产量估计在550万吨偏内，消费在740万吨左右，考虑进口关税配额89.4万吨发放及国储棉库存，2015/2016年度国内棉花将进入去库存周期，国储棉库存将逐步消化。

　　“USDA供需报告调低全球棉花产量及库存量，美棉产量调减幅度近1成，出乎市场预料，隔夜美棉走高，长阳线报收，收复近半月跌幅；中国和印度储备棉长期压制美棉上行空间，维持长线震荡观点。”陈静表示，国储棉轮出和兵团棉竞卖成交率持续低位，买方参与理性，性价比高的仓单持续流出；现货市场棉价持稳，临近棉花收购，棉花企业加紧销售陈棉；下游纺织销售寡淡，中厚面料有走动迹象；进口纱冲击、国内棉纺织企业走出去及化纤替代进一步减少国内棉花消耗；近期天气炒作及纺织淡季结束有推升棉价可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹，建议逢高沽空。