标题：多空减仓 期指先抑后扬

　A股市场跌宕起伏，股指期货本周先抑后扬，在经历了连续的下跌后，走出了探底回升态势。截至周五收盘，IF1509合约涨222.8点，涨幅7.51%，最终收于3188.4点。IH1509合约收报2073点，涨幅4.55%。IC1509合约收报6402.6点，涨幅10%。

　　期指短线超跌反弹

　　受全球市场动荡影响，本周前两个交易日A股大幅下挫，沪指失守3000点大关。25日晚间，央行再度“双降”，不过，“双降”后首日市场人气依然低迷。周四，在金融股的合力带动下，市场出现大幅拉升。周五，期指延续反弹，中证500期指四个合约尾盘全线涨停。

　　“IH上涨是由银行股带动起来的，在国家队资金入市预期下，市场对于短期超跌行情形成反弹共识，表现出来就是IC合约领涨。”庸恳资产投研团队认为，市场最坏的时期可能结束，反弹或将持续，不过仍然会有反复。

　　综观一周，三个期指主力合约周线收阴，中证500期指主力合约跌幅较大，而沪深300和上证50期指主力合约相对抗跌。IF1509合约全周累计跌8.09%，IH1509跌6.81%，IC1509全周累计跌幅达11.17%。

　　从期现溢价来看，期指维持高贴水。截至周五收盘，IF1509、IH1509、IC1509合约依次较现货贴水153.89点、86.96点、440.29点，但较上一交易日有所收敛。

　　“贴水有市场悲观预期的因素在，也有一部分由于是交易保证金及交易成本上升造成的。”庸恳资产投研团队表示，流动性下降会影响期指的价格发现功能。

　　成交降温持仓下降

　　本周中金所公布多项监管措施，包括分步提高股指期货非套保持仓交易保证金，由10%逐次提高至20%；单产品单日开仓量超过600手的认定为异常交易行为；提高日内平仓手续费标准至万分之1.15；对164名客户限制开仓1个月等，全面加强监管，抑制过度投机。28日，中金所又出台两项措施，进一步提高期指交易保证金至30%，单个产品单日开仓交易量超过100手的认定为异常交易行为，进一步抑制投机。

　　监管措施出台后取得初步成效，成交量明显下降，投机氛围进一步降低。周五，沪深300期指成交134.01万手，持仓8.22万手，持仓量降至近期低点。上证50期指成交28.01万手，持仓3.08万手。中证500期指成交13.64万手，持仓1.93万手。

　　周五，中金所盘后持仓排名显示，IF1509合约前20名多头席位减持3706手至4.78万手，前20名空头席位减持5424手至5.14万手，空方减持较为明显。具体席位上，海通期货减持多单1334手，空单1105手；国泰君安减持多单901手；中信期货减持空单728手。

　　IH1509合约前20名多头席位增持262手至1.91万手，前20名空头席位减持921手至2.14万手。IC1509合约前20名多头席位增持891手至1.16万手，前20名空头席位增持369手至1.25万手。

　　上海中期分析师王一鸣认为，消息上，上周央行公布了降低基准存款利率和存款准备金率，并且加大了逆回购的资金量，降低逆回购利率。受此影响，之前一直紧张的资金面出现了缓解，隔夜SHIBOR出现了下行，但周五再次出现反弹。技术上，三组期指后半周大幅反弹，但从均线系统来看仍处于空头排列格局，反弹能否一直持续有待观察。