标题：决战“9·18”或已提前终结

　股指期货9月合约交割日为9月18日，在投资者一片关门打狗的呼声中，空方资金遭受到了史上最恐怖的挤压，400点贴水瞬间消失。老投资者分析，空方主力已经完成减仓并增持蓝筹股及ETF基金，事实上已经平仓出局，决战“9·18”或已提前终结。

　　对于中国金融期货交易所持续提高股指期货保证金率至40%及限制单日开仓10手的政策，很多业内人士解读为空方主力已经被关门打狗，没有新空入场，老多在400点的贴水面前也不愿意平仓，故投资者普遍寄希望于股市在9月18日能够冲击到一个阶段性高点。

　　但是真的会这样吗？股指期货的空方主力就那么老老实实当案板上的鱼肉？他们也会有自己的应对策略。资深投资者张昌商分析，股指期货9月合约，小空头可以平仓，大空头绝不能平，因为大空头一旦平仓，必然会把股指期货交易价格大幅拉升，贴水将会转变为升水，最终引发空杀空的壮观景象。

　　空方应该怎么办？那就是跨市场平仓，一方面在股指期货贴水严重的时候尽量将手中持有的空单平仓出局，同时在A股现货市场购买蓝筹股和ETF基金，数量为与持有空单价值相等。这样一来，不管9月18日股指期货被拉高到什么点位，空方主力在期货市场的亏损都能在现货市场得到补偿，这就是说，多方想在交割日让空方吃亏的想法变得不切实际。

　　那能不能通过拉抬股指期货价格引发空方主力保证金不足而不得不平仓呢？如果是10%的保证金率，空方主力资金又不太充裕的时候是可行的。但是40%的保证金率，很难通过价格的上涨大幅消耗空方主力的保证金，而且因为空方主力购买了足够量的蓝筹股和ETF基金，还可以申请把空头持仓转变为套期保值仓位，这样保证金率就能下降至20%，再想让空头爆仓也就几乎不可能了。

　　从二级市场走势看，本周股指期货确实经历了快速缩小贴水，然后蓝筹股受到买盘追捧，接着股指期货归于平静，剩下的就是股市将按照自己的运行规律发展，上涨或者下跌，都不再与股指期货有关。

　　现在的问题是，很多中小投资者都在持股等待9月18日的消灭空头盛宴，但如果盛宴爽约，或引发大量的中小投资者在失望情绪下抛售股票，再加上管理层清理配资引发的股票抛盘，股指可能会承受短期的压力。如果投资者现在持股仅仅是为了在股指期货上消灭空头，恐怕要重新评估一下自己的操作策略，要不要放弃这一想法，需要认真考虑。