标题：国债期货为何突然暴涨？背后隐现程序化交易投机魅影

　国庆过后，股市节节走高，债市同样迎来了暴涨行情。截止10月13日，国债期货收获三连阳，5年期、10年期国债期货各合约纷纷创出上市新高，频现尾盘大涨，与此同时交易量大增。

　　周二，5年期国债期货主力合约TF1512上涨0.33%至100.280，今天该合约继续上行，截止今日10:55，TF1512涨0.37%报100.525。从10月8日算起，该合约累计涨幅已经超过1.3%，其中上周五的当天涨幅达到0.75%。

　　十年期国债合约同样呈现火爆情景，截止上述时间该合约今天大幅上扬0.62%至99.185，国庆过后累计涨幅达到1.9%。

　　值得注意的是，近期国债期货成交明显放量，五年期国债期货连续三日在2万手附近，接近历史最高水平。

　　国债期货为何会有如此强劲的表现，兴业证券(601377,股吧)分析师唐跃在今天的报告中提到：

　　周五时，关于赌周末降准降息预期的解释最为盛行，但显然，过去两天的表现说明这样的解释很难站得住脚。实际上，债券牛市/特别是长债牛市是有基础的（经济基本面的长期利好），近期汇率的稳定（国企期间央行一系列政策）、资金面好转均成为债市走牛的催化剂。

　　唐跃还认为，此轮行情与以往不同，是由交易盘主导，但路径为国债期货→国债现货→金融债→非活跃券：

　　这一波的快牛更多的是交易盘主导的快牛，但跟以往交易盘主攻国开长端活跃券不同，这次牛市的路径是从国债期货向现货传导的，国债期货涨幅明显大于、早于现货，套利等因素推动国债现货跟涨，而后由国债传导至金融债，再到非活跃券。今日，很多近一个月没什么成交的长端老券有投资者询价，也偶有成交，市场也更加活跃了。

　　考虑到国债期货成交量超过持仓量，其认为，近期的成交主要是投机盘短线交易为主。

　　据了解，由于股指期货修改规则后，部分程序化交易的投机盘转战到国债期货市场。

　　但由于期货上涨后，现货有效跟涨（有套利资金的作用），使得期货并没有出现以往博弈政策放松的一日游行情，反而跟现货的良性互动下，期现货节节上涨。